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    公司公告：2013 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.18 億元，同比增長10%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.54 億元，同比增長208%，扣非凈利潤0.19 億元，同增12%，符合預(yù)期。
    土地處置收益是半年報(bào)業(yè)績高增長的主因，但傳統(tǒng)主業(yè)連鑄電磁攪拌系統(tǒng)業(yè)務(wù)13 年業(yè)績拐點(diǎn)再度得到確認(rèn)，預(yù)計(jì)同比增速將由12 年-12%回升至10%左右。
    公司一季度處置原八字門兩宗土地，貢獻(xiàn)凈利潤約3260 萬元，扣非凈利潤1904萬元，同比增長12%，業(yè)績反轉(zhuǎn)態(tài)勢再次得到確立。但從現(xiàn)金流來看，上半年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1326 萬元，同比下降了55%，意味著行業(yè)不景氣的鋼鐵行業(yè)貨款回籠速度減緩異常明顯。
    下半年已有中間包電磁攪拌系統(tǒng)項(xiàng)目的收入確認(rèn)以及新客戶的拓展值得期待。報(bào)告期內(nèi)，中間包電磁感應(yīng)加熱裝置、多模式板坯連鑄結(jié)晶器電磁攪拌與控流器設(shè)備都為公司研發(fā)的填補(bǔ)國內(nèi)空白的新產(chǎn)品，對提升鋼材質(zhì)量有明顯作用，且都實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的銷售。我們一直強(qiáng)調(diào)公司是典型的研發(fā)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，新產(chǎn)品的突破量產(chǎn)是長期成長性的源泉，也是我們自2012 年1 月4 日深度報(bào)告以來看好公司的核心投資邏輯。中間罐電磁精煉設(shè)備繼刑鋼三年實(shí)驗(yàn)獲得工業(yè)化應(yīng)用基礎(chǔ)后，連續(xù)獲得首鋼貴陽特鋼（約2580 萬元）、江陰興澄特鋼（約1300 萬元）訂單，結(jié)晶器電磁攪拌與控流器設(shè)備獲寶鋼認(rèn)可（訂單約1188萬元），填補(bǔ)國內(nèi)空白。根據(jù)生產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)這幾個(gè)項(xiàng)目都將于下半年確認(rèn)收入，其他新客戶的拓展也值得期待。
    維持公司2013 年盈利預(yù)測，目前估值相對合理，下調(diào)評級由“買入”至“增持”。我們維持公司2013 年和2014 年EPS 分別為0.52 和0.54 元的判斷（按最新股本1.8 億股全面攤?。?，近兩年主業(yè)復(fù)合增速65%，公司股價(jià)自我們持續(xù)推薦以來最高漲幅已翻倍，目前股價(jià)對應(yīng)14 年P(guān)E20 倍，估值相對合理，下調(diào)“買入”評級至“增持”，繼續(xù)看好公司成長空間的倍增以及新業(yè)務(wù)拓展。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：新產(chǎn)品市場推廣緩慢、應(yīng)收賬款壞賬、鋼鐵行業(yè)持續(xù)不景氣