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事件：
     公司公布《股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬向激勵(lì)對(duì)象授予890 萬(wàn)份股票期權(quán)，約占公司股本總額的5.886%。
     激勵(lì)對(duì)象：首次授予的激勵(lì)對(duì)象包括公司（含公司控股的子公司）董事、核心管理、業(yè)務(wù)及技術(shù)人員。
     行權(quán)條件及價(jià)格：以 2012 年為基數(shù)，2013/14/15/16 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于55%、85%、115%、145%，且各年度對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)收益率分別不低于7%、8%、8%、8%。行權(quán)價(jià)格為11.36 元。
    對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：
     較高的凈利率增長(zhǎng)目標(biāo)顯示了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。公司自2011年下半年開(kāi)始業(yè)績(jī)步入調(diào)整期，迄今已歷時(shí)約兩年時(shí)間，行業(yè)景氣度下滑及公司在品牌、渠道推廣等方面的高投入是導(dǎo)致業(yè)績(jī)持續(xù)不達(dá)預(yù)期的主要原因。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)未來(lái)三年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)給予了較高要求，顯示了公司弱勢(shì)環(huán)境下的調(diào)整初見(jiàn)成效，且對(duì)未來(lái)恢復(fù)盈利較快增長(zhǎng)的信心。
     未來(lái)在穩(wěn)步擴(kuò)張的同時(shí)有效控制費(fèi)用，且市場(chǎng)需求逐步回暖，是保證公司業(yè)績(jī)目標(biāo)順利達(dá)成的主要條件。
     公司在過(guò)去兩年收入增速明顯放緩情況下，依然保持了較高的費(fèi)用投放力度，其中12 年Q1-Q4 的期間費(fèi)用率分別為31.7%、35.0%、43.1%、38.1%，呈加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致凈利率增速大幅下滑。未來(lái)公司期間費(fèi)用率的有效控制將是促成業(yè)績(jī)回升的重要內(nèi)部因素，對(duì)此我們持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度。