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精煤利潤(rùn)下降，焦炭環(huán)比好轉(zhuǎn)
    事件
    公司公布2013 年中報(bào)
    公司2013 年上半年收入87.59 億元，同比減少15.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.75 億元，同比下降59.77%。2013 上半年EPS0.14 元，符合預(yù)期。
    簡(jiǎn)評(píng)
    價(jià)格下降拉低洗精煤收入與毛利
    公司2013 年上半年生產(chǎn)洗精煤179.35 萬(wàn)噸，同比增加4.71 萬(wàn)噸即2.7%。產(chǎn)量與去年同期基本持平，但價(jià)格下降較多。本期公司精煤平均售價(jià)974 元/噸，同比下降265 元/噸即降低21.39%。為了應(yīng)對(duì)不利局面，公司對(duì)成本也進(jìn)行了控制。上半年噸精煤成本為722 元/噸，比去年同期的778 元/噸下降了56 元/噸即7.2%。
    由于煤價(jià)的下降公司上半年洗精煤收入17.48 億元，同比減少19.19%。雖然成本也同時(shí)得以下降，但是由于降速低于精煤價(jià)格，所以精煤利潤(rùn)空間也被壓縮。上半年精煤毛利4.53 億元，同比下降43.66%。
    焦炭環(huán)比價(jià)升、降本，盈利空間大幅改善
    2013 上半年公司生產(chǎn)焦炭372 萬(wàn)噸，同比增加3 萬(wàn)噸即0.81%。
    焦炭銷量363 萬(wàn)噸，同比下降13 萬(wàn)噸即3.62%。產(chǎn)銷量同比變化較小，但平均1373 元/噸的銷售價(jià)格同比下降18.68%，同時(shí)1312元/噸的成本也同比下降了18.09%。價(jià)格、成本雙降使得盈利空間并沒(méi)有壓縮太小，反而環(huán)比2012 下半年焦炭業(yè)務(wù)盈利空間有所恢復(fù)。2012 下半年公司焦炭平均售價(jià)1322.7 元/噸，而成本在1322.3 元/噸，毛利空間幾乎為0。通過(guò)降低成本和價(jià)格的回升，公司上半年焦炭業(yè)務(wù)毛利2.2 億元左右，雖然仍低于去年同期但環(huán)比已有大幅改善。
    2 季度末應(yīng)收賬款環(huán)比回落，存貨量平穩(wěn)
    公司2013 年1 季度末的應(yīng)收賬款曾經(jīng)達(dá)到18.11 億元，比1 季度初期增長(zhǎng)了61.26%即6.88 億元。但2 季度末公司應(yīng)收賬款已經(jīng)回落到13.19 億元，比1 季度末下降27.17%。公司1 季度末存貨15.4 億元，到2 季度末存貨15.7 億元，基本保持穩(wěn)定。