>> 東莞證券-開灤股份(600997)點評：業(yè)績略低預(yù)期,靜待資產(chǎn)重組-130222
| 上傳日期： |
2013/2/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
李隆海 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績略低預(yù)期。2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入190.91億元，同比下降2.26％；實現(xiàn)利潤總額7.12億元，同比下降29.86％；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤4.88億元，同比下降37.91％；歸屬母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為4.89億元，同比下降37.91%；實現(xiàn)每股收益0.40元，略低于預(yù)期。
2012年第四季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.26億元，同比下降7.4%，環(huán)比增長8.0%；實現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤0.07億元，同比下降94.7%，環(huán)比下降84.9%；實現(xiàn)每股收益0.01元。
煤炭和焦炭價跌是業(yè)績下降的主要原因。2012年公司生產(chǎn)原煤885.23萬噸，同比增長4.83%；生產(chǎn)精煤340.76萬噸，同比下降0.60%；對外銷售精煤215.28萬噸，同比下降11.17%。精煤售價1758元/噸，同比下降7.81%。生產(chǎn)焦炭739.57萬噸，同比增長13.97%；銷售焦炭750.52萬噸，同比增長19.22%。焦炭售價1506元/噸，同比下降13.99%。由于精煤和焦炭的售價下跌，使精煤和焦炭的毛利率分別下跌3.25個百分點、0.71個百分點。
煤化工產(chǎn)品相對較好。生產(chǎn)甲醇25.55萬噸，同比增長7.22%；銷售甲醇25.40萬噸，同比增長6.05%。生產(chǎn)純苯16.30萬噸，同比增長18.72%；銷售純苯16.19萬噸，同比增長17.15%。煤化工綜合毛利率為9.40%，同比提高了3.23個百分點。
靜待資產(chǎn)重組。開灤股份1月28日發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，表示控股股東開灤（集團）有限責(zé)任公司擬對開灤股份進行重大資產(chǎn)重。2011年開灤集團原煤產(chǎn)量7078萬噸，是上市公司開灤股份的3.86倍，如果集團部門資產(chǎn)注入上市公司，將打開上市公司的成長空間，提升公司的盈利能力。
暫時維持公司“中性”投資評級。不考慮資產(chǎn)重組，我們預(yù)計公司2013、2014年EPS分別至0.33元、0.38元，目前的股價對應(yīng)的市盈率分別為33.19倍、28.63倍，估值水平高。公司資產(chǎn)重組方案即將公告，我們暫時維持公司“中性”投資評級。
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