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    要點(diǎn)：
    中報(bào)內(nèi)容。 2013 年上半年?duì)I業(yè)收入56.60 億元，同比增長11.78%，歸屬上市公司股東凈利潤26.65 億元，同比增長31.59%， EPS 0.28 元，同比增長21。74%；期末歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)600.80 億元，同比增長2.39%。
    經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)收入增長是盈利增長主要部分。上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和自營收入分別同比增長61.36%和96.72%，收入占比分別達(dá)41%和30%，利潤占比分別達(dá)40%和45%，是公司盈利增長的主要部分。
    股基交易市占率連續(xù)三年增長，融資融券余額被中信和國泰君安趕超。公司股基交易量市場份額4.79%，市場排名均列第四位,較2012 年增加0.25 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三年保持增長勢頭。截止2013 年6 月30 日，公司融資融券余額142.33 億元，市場份額6.40%，市場排名第三位，較年初下降1.44 個(gè)百分點(diǎn)，被中信證券和國泰君安趕超。公司積極布局營業(yè)部擴(kuò)張和轉(zhuǎn)型，7 月份獲批新設(shè)90 家營業(yè)部，其中89 家輕型營業(yè)部，我們認(rèn)為在營業(yè)部設(shè)立放開的情況下，被動應(yīng)對不如主動出擊，主動出擊的大券商更具資本實(shí)力和客戶資源優(yōu)勢，公司的營業(yè)部擴(kuò)張有望帶來份額的繼續(xù)增長和渠道銷售能力的提升。
    自營業(yè)務(wù)顯著提高債券、理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的配置比例，且浮盈大量實(shí)現(xiàn)。公司交易性、可供出售類、持有至到期類金融資產(chǎn)的初始投資成本377 億元，較年初減少了8.6%，其中股票、基金的投資成本分別減少67.9%和71.5%，債券和理財(cái)及信托產(chǎn)品投資成本分別增加37.4%和387.0%，債券、股票、理財(cái)及信托產(chǎn)品、基金的配置比例分別為75.0%、9.9%、8.7%、6.3%。公司本期將過去產(chǎn)生的4.12 億元浮盈轉(zhuǎn)入投資收益，這也是當(dāng)期自營盈利大增的主要原因之一。在權(quán)益類產(chǎn)品投資策略上，以主動套利、ETF 做市套利和阿爾法策略等為主的量化投資交易占比將提高，在固定收益類投資策略上，加大固定收益類創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)，推進(jìn)固定收益業(yè)務(wù)向FICC 轉(zhuǎn)型。
    創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期，創(chuàng)新收入占比高達(dá)28%。公司的融資融券、直接投 資、柜臺市場、約定購回、股指期貨經(jīng)紀(jì)等新業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，均取得市場領(lǐng)先地位，其中融資融券實(shí)現(xiàn)利息凈收入3.88億元，同比增長77.77%，直投業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.63億元，同比增長207.31%，約定購回實(shí)現(xiàn)利息收入0.84億元，同比增長6547.02%。 
    積極布局境外業(yè)務(wù)，綜合性業(yè)務(wù)平臺日趨完整。上半年，海通國際控股實(shí)現(xiàn)收入6.36 億港元，歸屬于母公司凈利潤1.94 億港元，凈資產(chǎn)收益率4.54%，創(chuàng)歷史最好水平。在香港地區(qū)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市占率提升至0.6%，投行完成銀河證券大型項(xiàng)目，RQFII額度累計(jì)獲批39億元，資管規(guī)模53.6億元，較年初增長28.1%。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：股市下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。