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 我們的觀點(diǎn)： 
    優(yōu)質(zhì)資源眾多，基藥品種增加：公司旗下優(yōu)秀品種資源眾多，目前擁有注冊(cè)產(chǎn)品560個(gè)，其中獨(dú)家生產(chǎn)品種101個(gè)，中藥保護(hù)品種11個(gè)，在本次新版國(guó)家基本藥物目錄中，公司有60個(gè)品種入選，涵蓋113個(gè)品規(guī)，其中包括速效救心丸、烏雞白鳳片、清咽滴丸、京萬(wàn)紅軟膏、癃清片等多個(gè)獨(dú)家品種；我們認(rèn)為，公司作為天津醫(yī)藥集團(tuán)旗下中藥整合平臺(tái)，擁有較多優(yōu)質(zhì)品種資源，預(yù)計(jì)隨著各省新基藥招標(biāo)工作啟動(dòng)，基藥品種的放量將會(huì)是推動(dòng)公司未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素，針對(duì)此次新進(jìn)入獨(dú)家品種的市場(chǎng)推廣，公司認(rèn)為癃清片較為適合在醫(yī)院終端，隨著公司醫(yī)院營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，未來(lái)收入增長(zhǎng)將會(huì)加快，而清咽滴丸采取總代理制，合同條款為每年增長(zhǎng)不低于20%，目前來(lái)看代理商完成合同條款增長(zhǎng)目標(biāo)的難度不大，預(yù)計(jì)公司短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)權(quán)回收的可能性較小。 大品種戰(zhàn)略奏效，速效降價(jià)無(wú)險(xiǎn)：公司在擁有眾多優(yōu)質(zhì)品種資源的基礎(chǔ)上，通過(guò)品種篩選重點(diǎn)實(shí)施大品種戰(zhàn)略，今年上半年公司25個(gè)重點(diǎn)大品種累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入10.59億元，同比增長(zhǎng)11.63%，其中，通脈養(yǎng)心丸、舒腦欣滴丸、紫龍金片、癃清片、胃腸安等10余個(gè)大品種的銷(xiāo)售規(guī)模較去年同期增長(zhǎng)20%以上；我們認(rèn)為，在其大品種戰(zhàn)略的持續(xù)推動(dòng)下，二線品種增速明顯加快，12年公司就擁有4個(gè)過(guò)億和5個(gè)過(guò)千萬(wàn)品種，隨著跨過(guò)盈虧平衡點(diǎn)的品種數(shù)量增加，公司盈利能力以及核心競(jìng)爭(zhēng)力有望得到持續(xù)的提升；針對(duì)市場(chǎng)上較為關(guān)心的基藥獨(dú)家品種降價(jià)問(wèn)題，我們也同公司進(jìn)行溝通交流，管理層認(rèn)為當(dāng)前核心品種速效救心丸的定價(jià)相對(duì)市場(chǎng)同類(lèi)品種明顯偏低，而且現(xiàn)有生產(chǎn)部分品種如藿香正氣水等明顯存在價(jià)格倒掛現(xiàn)象，價(jià)格主管部門(mén)應(yīng)該從企業(yè)整體角度對(duì)獨(dú)家品種進(jìn)行考量，預(yù)計(jì)核心品種速效未來(lái)降價(jià)的可能性不大。