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    ■事件：公告2013年半年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入57.81億元，同比增長15.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.44億元，同比增長21.28%，EPS為0.43元。業(yè)績符合預期。
    ■點評：
    百貨、家電業(yè)務(wù)齊增長。其中，百貨、超市和家電業(yè)務(wù)收入分別同比增長30.97%、6.92%和30.22%。百貨較快增長主要由于公司在百貨業(yè)務(wù)拓展的加強。2013 年上半年，公司新開門店5 家，物業(yè)位臵數(shù)達138，加強了在湖南、江西的網(wǎng)點覆蓋。
    渠道議價能力繼續(xù)提升。綜合毛利率提升0.71%，其中超市毛利率提升1.06 個百分點。公司整合供應鏈體系，規(guī)模優(yōu)勢明顯提高議價能力。
    費用剛性上漲。人工、租金的較快增長，使得銷售費用率和管理費用率分別提高了0.46%、0.11%。
    ■經(jīng)營展望：以發(fā)展中小城市購物廣場為重要戰(zhàn)略目標。公司在加快湖南和江西購物廣場布點的同時，在廣西、貴州、四川、重慶等周邊省份項目也將陸續(xù)登場，并將發(fā)展重點放在中小城市。
    ■投資建議：預計公司2013-2015 年凈利增長分別為26.1%、21.4%和18.4%，攤薄后每股收益為0.72、0.88 和1.04 元。低成本自建購物中心發(fā)展模式，提升公司盈利能力。給予2013 年20 倍的PE，12 個月目標價14.40 元，維持增持-A 評級。
    ■風險提示：跨省擴張風險加大。