>> 日信證券-平高電氣(600312)2013年中報點評：短期仍看特高壓-130826
| 上傳日期： |
2013/8/27 |
大小： |
530KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃鶴 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
點評
業(yè)績預(yù)增原因
報告期，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.10 億元，同比增加43.32%；實
現(xiàn)凈利潤13,827.03 萬元，實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股東的凈利
潤13,801.01 萬元，同比實現(xiàn)扭虧并較大幅度盈利。
以往訂單已有部分完成供貨
2012 年3 月13 日，公司中標上海市電力公司皖電東送淮南至上海特高壓交流輸電示范工程1000kV GIS 組合電器7 間隔，1100kV GIS 母線設(shè)備2 套；安徽省電力公司皖電東送淮南至上海特高壓交流輸電示范工程：1000kV GIS 組合電器7 間隔，1100kV GIS 母線設(shè)備2 套，共涉及交易金額16.05 億元。截止2013 年6 月，公司已經(jīng)完成供貨。
特高壓交流線路核準在即
上半年公司完成浙北至福州特高壓工程競爭性談判，預(yù)計淮南到上海（北線）、雅安到武漢特高壓交流線路將在年內(nèi)獲得發(fā)改委核準。
如果近期兩條線獲得核準，將帶來22 億左右的訂單每條線的投資在200 億到300 億左右，每條線將帶來約25-30
個間隔訂單，若公司與西電、新東北電氣三分天下或公司占有40%的市場份額，則估計每條線將給公司帶來10 個間隔左右的訂單，兩條線將為公司帶來22 個億左右的訂單。
天津項目為公司后續(xù)增長奠定基礎(chǔ)
平高電氣天津智能真空開關(guān)科技產(chǎn)業(yè)園項目進展順利，項目總投資252669 萬元，設(shè)計產(chǎn)能為真空滅弧室50 萬只/年、固封極柱13.5 萬只/年、智能柱上真空開關(guān)4 萬只/年、智能氣體絕緣金屬封閉開關(guān)1.6萬面/年。項目建成后將為市場上的中低壓產(chǎn)品公司提供中低壓產(chǎn)品的配件，為公司長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測及投資評級
考慮增發(fā)帶來的利潤增厚及股本攤薄影響（股份數(shù)量按2013 年6 月8 日《關(guān)于調(diào)整非公開發(fā)行股票發(fā)行價格及發(fā)行數(shù)量的公告》計算），預(yù)計公司2013 年、2014 年和2015 年每股收益分別為0.40、0.56 和0.75 元，對應(yīng)市盈率25.8、18.2 和13.6 倍，我們建議密切關(guān)注發(fā)改委對特高壓交流項目的核準情況，維持平高電氣“推薦”評級。
風(fēng)險提示
特高壓運行出現(xiàn)問題的風(fēng)險、發(fā)改委審批特高壓交流項目低于預(yù)期的風(fēng)險、國網(wǎng)可能拆分造成特高壓推行緩慢的風(fēng)險。
|
|
