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投資要點(diǎn)：
    氣源及管網(wǎng)建設(shè)推動(dòng)燃?xì)獗硎袌?chǎng)需求:燃?xì)獗淼男枨笫苤朴谌細(xì)夤芫W(wǎng)及氣源的建設(shè)，當(dāng)前上述因素正發(fā)生積極的變化。一方面，通過(guò)國(guó)內(nèi)開發(fā)、海上LNG及海外管道運(yùn)輸?shù)确绞郊哟筇烊粴夤?yīng)，特別是2013年7 月中緬年輸送120 億立方天然氣管道的投產(chǎn)，極大地緩解了國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)壓力。另一方面，《天然氣發(fā)展十二五規(guī)劃》中提出的新建天然氣管道（含支線）4.4 萬(wàn)公里的計(jì)劃也在穩(wěn)步推進(jìn)。
    智能化是燃?xì)獗戆l(fā)展趨勢(shì)：與傳統(tǒng)機(jī)械式燃?xì)獗硐啾龋琁C 卡智能燃?xì)獗砭哂谐砣菀?、收費(fèi)便捷、節(jié)省成本等眾多優(yōu)勢(shì)，隨信息技術(shù)的發(fā)展，目前我國(guó)處于傳統(tǒng)燃?xì)獗硐騃C 卡智能燃?xì)獗淼霓D(zhuǎn)換階段。我們預(yù)計(jì)，到2015 年我國(guó)智能燃?xì)獗淼氖袌?chǎng)需求將達(dá)到約2000 萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)三年有望保持約30%的復(fù)合增長(zhǎng)。
    智能燃?xì)獗硇袠I(yè)領(lǐng)先者，受益明顯：公司是我國(guó)智能燃?xì)獗硇袠I(yè)的領(lǐng)先者，將受益于燃?xì)獗硇枨蟮某掷m(xù)釋放及智能化發(fā)展趨勢(shì)。隨上半年新生產(chǎn)線的投產(chǎn)，產(chǎn)能瓶頸緩解，未來(lái)市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。
    延伸產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)駐天然氣運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域：十二五期間我國(guó)天然氣加氣站將達(dá)到5 千座，通過(guò)收購(gòu)寧夏華辰投資有限公司，公司深度介入天然氣加氣站領(lǐng)域，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)注入新的驅(qū)動(dòng)力。天然氣價(jià)格提升短期對(duì)加氣站業(yè)務(wù)形成負(fù)面影響，但價(jià)格機(jī)制的理順，有利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2013-2015 年公司的EPS 分別為1.31、1.82 及2.42 元，目標(biāo)價(jià)54.60 元，對(duì)應(yīng)2014 年30 倍PE，基于當(dāng)前估值考慮，首次覆蓋給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。