>> 國信證券-萬順股份(300057)導(dǎo)電膜二期項目進(jìn)展順利,布局智能窗膜培育新的增長點(diǎn)-130916
| 上傳日期： |
2013/9/16 |
大小： |
412KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉翔，盧文漢，陳平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事項：
我們近期與公司交流：萬順股份ITO導(dǎo)電膜二期項目進(jìn)展順利，第2條生產(chǎn)線 8月份已經(jīng)到廠目前安裝調(diào)試中，10月將 還有2 條生產(chǎn)線到位，公司導(dǎo)電膜產(chǎn)能快速擴(kuò)張；公司在智能窗膜領(lǐng)域的研發(fā)獲得較快進(jìn)展，為公司后繼增長培育新的增長點(diǎn)。
評論：
導(dǎo)電膜二期項目進(jìn)展順利，新產(chǎn)線陸續(xù)到位，后繼高增長有保障 公司二期項目進(jìn)展順利，其中8月份已有2條生產(chǎn)線到位，10 月份將有另外2條生產(chǎn)線到位，導(dǎo)電膜產(chǎn)能的快速擴(kuò)張為公司后繼增長打下基礎(chǔ)。國內(nèi)中高檔導(dǎo)電膜主要依賴進(jìn)口，進(jìn)口替代空間廣闊，當(dāng)前僅萬順股份、康得新等少數(shù)企業(yè)具備導(dǎo)電膜的生產(chǎn)技術(shù)及產(chǎn)能，行業(yè)的供求結(jié)構(gòu)較好。公司二期項目投產(chǎn)后，產(chǎn)能擴(kuò)張的規(guī)模效益將得到體現(xiàn)，導(dǎo)電膜競爭力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
布局智能窗膜，拓展導(dǎo)電膜的應(yīng)用領(lǐng)域，打造新的增長點(diǎn)
公司當(dāng)前正在導(dǎo)電膜的基礎(chǔ)上研發(fā)智能窗膜產(chǎn)品，拓展導(dǎo)電膜的應(yīng)用領(lǐng)域，以尋求新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。根據(jù)我們的測算， 2012 年中國汽車銷售超過1930 萬輛，汽車窗膜的需求量超1億平方米，窗膜的單價在幾百到幾千不等，是一個巨大的市場。當(dāng)前中國的窗膜市場中，海外品牌如3M、威固、龍膜、雷朋、優(yōu)瑪?shù)仁袌稣加新示忧埃邆浜艽蟮倪M(jìn)口替代空間。由于導(dǎo)電膜和智能窗膜具備類似的制造工藝，我們判斷公司切入到智能窗膜市場的難度不是很大，未來這一領(lǐng)域的發(fā)展前景非常值得看好。
維持公司"推薦"評級。
我們預(yù)計公司2013/2014/2015 歸屬上市公司股東的凈利潤為1.93/3.98/5.47億元，同比增長率為49.6%/106.0%/37.6%， EPS 分別為0.46/0.94/1.30 元。公司導(dǎo)電膜業(yè)務(wù)將走上快速成長之路，成為未來公司新增利潤的主要來源，維持公司"推薦"評級。
|
|
