觸摸屏需求急速增長，面積增速高達(dá)91.71% 隨著移動(dòng)智能終端數(shù)量急劇增加、大屏化趨勢明顯，觸摸屏面積將以更高增速增長。預(yù)計(jì)13年觸摸屏總面積需求將達(dá)1969.21萬平方米，同比增長91.71%。（慧博投研資訊） 其中智能手機(jī)用達(dá)791萬平方米，同比增長90.73%；平板電腦用達(dá)571萬平方米，同比增長115.1%；超級(jí)本用達(dá)188萬平方米，同比增長314%；一體機(jī)用達(dá)418萬平方米，同比增長22%。 l 薄膜觸控取代玻璃觸控成主流，增速超100% 觸摸點(diǎn)橫縱坐標(biāo)的定位需要使得導(dǎo)電膜面積必須兩倍于觸摸屏。薄膜觸控取代玻璃觸控已然成為主流技術(shù)，不單是中小尺寸（智能手機(jī)、平板電腦）成為主流技術(shù)，近期在大尺寸上也滲透明顯。預(yù)計(jì)2013年ITO導(dǎo)電薄膜市場空間達(dá)到2200萬平米，同比增速遠(yuǎn)超100% l 觸控核心材料ITO導(dǎo)電膜壁壘高、供給受限，公司產(chǎn)品具高競爭力 ITO導(dǎo)電膜占觸控屏總成本24%，屬于觸摸屏最核心的材料。該行業(yè)技術(shù)門檻高，涉及電學(xué)、光學(xué)、材料學(xué)等多項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)；除技術(shù)門檻外，生產(chǎn)設(shè)備供給也是重要門檻。公司產(chǎn)品以設(shè)備采購的優(yōu)先權(quán)、產(chǎn)品的高品質(zhì)、富有競爭力的價(jià)格率先搶占市場。 l 新業(yè)務(wù)增速異常強(qiáng)大、老業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長 新業(yè)務(wù)導(dǎo)電膜二期6條產(chǎn)線下半年陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司將具備700萬平米/年的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)13/14貢獻(xiàn)凈利潤0.7/2.6億、EPS 0.17/0.62元；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：鋁箔業(yè)務(wù)依舊強(qiáng)勢、預(yù)計(jì)2013年增長37%，紙包裝業(yè)務(wù)增速穩(wěn)定于14%-15%。 l 風(fēng)險(xiǎn)提示 二期6條生產(chǎn)線達(dá)產(chǎn)時(shí)間與預(yù)期的偏差； l 維持“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.6元 預(yù)計(jì)公司2013/2014/2015年實(shí)現(xiàn)營收24.55/37.47/45.24億元、同比增長47%/52%/21%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.38/4.57/5.77億元、同比增長84%/92%/26%，EPS 0.56/1.08/1.37億元。給予6個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)：19.6元（對應(yīng)PE35倍）。
