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報(bào)告摘要：
    [Tabl中e_航Su投mm資ar2y0]1 3 年 9 月 17 日晚公告:公司全資子公司中航投資控股有限公司對其參股子公司西飛集團(tuán)實(shí)施減資，減少其持有的西飛集團(tuán)
    14.09%的股權(quán)，西飛集團(tuán)以其持有的中航飛機(jī)（000768）206,116,086
    股非限售條件流通股（占比為7.77%）作為支付對價(jià)補(bǔ)償給中航投資控股，減資完成后，中航投資控股不再持有西飛集團(tuán)股權(quán)，直接持有中航飛機(jī)7.77%的股權(quán)。
    截至2013 年9 月17 日收盤，中航飛機(jī)的股價(jià)為10.08 元，按206,116,086 股算，股權(quán)轉(zhuǎn)換完成后，中航投資持有中航飛機(jī)的市值是20.78 億元，減去3.37 億元的賬面成本，中航投資獲得的浮贏是17.41億元，增值近5 倍。由于是非限售條件流通股，2.06 億股的浮贏隨時(shí)可以變現(xiàn)。增厚中航投資每股凈資產(chǎn)1.14 元，增長30%。
    需要注意的是，中航投資旗下儲備的股權(quán)投資項(xiàng)目眾多，中航飛機(jī)的股權(quán)投資并非中航投資的唯一一次股權(quán)投資，因此，中航飛機(jī)的投資收益也不是唯一的投資收益，只是航空產(chǎn)業(yè)投資的一部分。
    中航投資股權(quán)投資項(xiàng)目儲備豐富。從新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資來看，投資的項(xiàng)目主要有，寧夏中聯(lián)達(dá)生物有限公司、中航藥業(yè)等。在航空領(lǐng)域的投資項(xiàng)目主要包括中航激光、中航黑豹、西飛集團(tuán)、中航電測、沈飛民機(jī)、成飛民機(jī)、凱天電子、中航鋰電等。通過股權(quán)投資等方式直接參與航空工業(yè)的重點(diǎn)項(xiàng)目，依托航空工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長、下屬上市公司較多、退出通道便捷以及進(jìn)入航空產(chǎn)業(yè)壁壘較高的優(yōu)勢，中航投資有望在這些投資項(xiàng)目中獲得良好收益。
    預(yù)計(jì)2013 年中航投資的每股收益為0.77 元，給予謹(jǐn)慎推薦投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性，將影響公司旗下各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)的贏利能力，進(jìn)而影響到公司的股價(jià)。公司在產(chǎn)業(yè)投資方面的不確定性也將影響到股價(jià)。