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    報(bào)告摘要： 
    新品發(fā)力，業(yè) 績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2013 年上半年，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總 收入7.85 億元，同比增長(zhǎng)34.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9843 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.16%。公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊匐m然不是很高，但已經(jīng)值得肯定。 
    合金粉末業(yè)務(wù)成為新看點(diǎn)。2013 年上半年，公司合金粉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.97 億元，同比增長(zhǎng)84.60%，毛利率高達(dá)39.85%。合金粉全年的銷(xiāo)售量有望較去年翻一番。
    預(yù)計(jì)合金粉業(yè)務(wù)今年對(duì)EPS 的貢獻(xiàn)已經(jīng)達(dá)到0.10 元左右，而滿產(chǎn)后有望達(dá)到0.20 元。我們認(rèn)為預(yù)合金粉業(yè)務(wù)已經(jīng)是公司的一個(gè)高成長(zhǎng)性的明星業(yè)務(wù)，目前該項(xiàng)業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)性尚未完全體現(xiàn)到公司股價(jià)之中。
    聚晶材料也具備增長(zhǎng)潛力。2013 年上半，公司聚晶材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.97 億元，同比大幅增長(zhǎng)99.07%。毛利率雖環(huán)比有所下降， 但仍高達(dá)34.27%。公司聚晶材料的營(yíng)收增速遠(yuǎn)超四方達(dá)。一旦石油片市場(chǎng)打開(kāi)，公司將徹底躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。我們認(rèn)為公司聚晶業(yè)務(wù)值得繼續(xù)看好。  單晶繼續(xù)增長(zhǎng)，仍有看點(diǎn)。2013 年上半年，公司金剛石單晶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.48 億元，同比增長(zhǎng)25.63%。毛利率為30.14%，環(huán)比有所下降。公司全年的目標(biāo)是力保20%的增長(zhǎng)。
    單晶業(yè)務(wù)的看點(diǎn)在高品級(jí)產(chǎn)能的后續(xù)投放。此外大單晶和納米金剛石等高檔品也陸續(xù)實(shí)現(xiàn)小批量出貨，后續(xù)進(jìn)展值得關(guān)注。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2013、2014 和2015 年的EPS 分別為0.38、0.47 和0.57 元，對(duì)應(yīng)2013 年9 月17 日收盤(pán)價(jià)6.51 元的市盈率分別為17、14 和11 倍。公司后續(xù)仍有看點(diǎn)，業(yè)績(jī)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)， 因此維持對(duì)公司推薦的評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)：如果國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下臺(tái)階，則公司業(yè)績(jī)有不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告的撰寫(xiě)時(shí)間和實(shí)際調(diào)研時(shí)間的時(shí)間間隔風(fēng)險(xiǎn)。