>> 齊魯證券-神州泰岳(300002)參股《QQ九仙》開發(fā)商中清龍圖,加速游戲領(lǐng)域規(guī)模化布局-130926
| 上傳日期： |
2013/9/27 |
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| 307KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳運紅 |
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投資要點
事件：公司擬使用自有資金2 億元對游戲開發(fā)商北京中清龍圖進行增資，占其增資后注冊資本的20%。
點評：
中清龍圖具備開發(fā)實力，與騰訊平臺形成合作伙伴關(guān)系。中清龍圖具備較強的游戲開發(fā)能力，與騰訊平臺形成重要的合作伙伴關(guān)系。公司作為騰訊頁游平臺的重要合作伙伴，其研發(fā)的《QQ 九仙》是騰訊平臺上首款RPG 網(wǎng)頁游戲，也是上線2 年之久仍舊保持著比較旺盛的生命力。
布局手游開發(fā)和發(fā)行，與殼木軟件形成協(xié)同效應(yīng)?；谠陧撚晤I(lǐng)域與騰訊平臺的合作伙伴關(guān)系，公司的發(fā)行能力有望向手游遷移，并受益于騰訊手游平臺實力的不斷增強。目前公司正在研發(fā)三款手游，有望于明年強勢推出。除產(chǎn)品開發(fā)實力外，公司作為騰訊的合作伙伴，具備國內(nèi)發(fā)行代理實力，將與殼木軟件形成協(xié)同效應(yīng)。之前殼木軟件的開發(fā)和發(fā)行實力主要在海外，而通過昆侖在線來完成國內(nèi)發(fā)行。雙方未來在國內(nèi)外的游戲開發(fā)和發(fā)行領(lǐng)域?qū)⑿纬芍匾幕パa。
外延式擴張不斷完善移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局。基于中清龍圖與騰訊的伙伴關(guān)系和公司開發(fā)實力，中清龍圖承諾2013 年度、2014 年度和2015 年度的凈利潤目標(biāo)分別不低于人民幣6000、9000 和12000 萬元。
本次公司參投中清龍圖價格合理，基于其發(fā)展?jié)摿?，未來不排除進一步換股合并的可能。我們看好，公司立足于IT 運維業(yè)務(wù)和飛信業(yè)務(wù)運營經(jīng)驗，并通過外延式并購進軍移動互聯(lián)網(wǎng)和海外市場的戰(zhàn)略布局。
投資策略：未來三年公司有望持續(xù)通過外延擴張加速向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，飛信業(yè)務(wù)占比將在明年降至20%以內(nèi)，我們看好公司管理團隊的資源整合能力，給予 2014 年目標(biāo)PE 為35 倍至40 倍，對應(yīng)目標(biāo)價為43.49 至49.70 元，維持買入評級。
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