>> 國泰君安-神州泰岳(300002)小非減持影響有限,移動互聯(lián)網(wǎng)大有可為-130924
| 上傳日期： |
2013/9/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
袁煜明，熊昕，范國華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
維持增持評級 ，目標(biāo)價 37.5 元。公司公告大宗交易 485萬股，相當(dāng)于總股本的0.8%，我們判斷為小非匯金立方減持，不影響公司價值判
斷。后續(xù)公司平臺運營+內(nèi)容的協(xié)同效應(yīng)將持續(xù)發(fā)揮，在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域大有可為。我們維持公司2013-15 年的的盈利預(yù)測0.89、1.13、1.45 元，公司2014-15 年的備考盈利預(yù)測為：1.25、1.63 元（攤薄后)。
目標(biāo)價37.5 元，增持評級。
大宗交易成交485 萬股，占總股本0.8%。9 月23 日大宗交易信息顯示，神州泰岳股票成交485 萬股，相當(dāng)于公司總股本的0.8%，成交價30.44 元/股。賣方均為銀河證券的北京中關(guān)村大街證券營業(yè)部，買方則為四家不同的營業(yè)部。
我們判斷為匯金立方減持，不影響公司價值判斷。從減持量規(guī)模來看，目前持有數(shù)量在485 萬股以上的僅有幾位公司高管和匯金立方。由于當(dāng)天沒有公司董監(jiān)高股份變動公告，因此我們判斷應(yīng)為匯金立方減持。匯金立方上市前就已入股神州泰岳，目前浮盈很高，減持在情理之中，不影響對公司價值判斷。減持量相對于公司總股本比例較低，短期對二級市場股價沖擊也很有限。
限制性股票解鎖128 萬股影響更小。公司9 月18 日公告，限制性股票第一次解鎖數(shù)量為128 萬股，9 月24 日上市流通，實際可流通126萬股，相當(dāng)于公司總股本的0.2%，這對于股價影響更小。目前股價已遠(yuǎn)高于行權(quán)價，行權(quán)將有效實現(xiàn)對員工的激勵，提振士氣。
平臺運營+內(nèi)容實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng) 移動互聯(lián)網(wǎng)大有可為。手游是移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用中變現(xiàn)最快的應(yīng)用之一。通過手游+平臺運營支撐的模式將能快速帶給公司現(xiàn)金流的回報。神州泰岳是海外運營商合作對抗微信等OTT 威脅的絕佳選擇。我們看好公司協(xié)同效應(yīng)的持續(xù)發(fā)揮，預(yù)計公司和運營商的合作模式能在多個國家復(fù)制
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