>> 浙商證券-神州泰岳(300002)參股頁游公司,進一步完善互聯(lián)網(wǎng)拼圖-130926
| 上傳日期： |
2013/9/27 |
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| 664KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉遲到 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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報告導讀
公司參股頁游公司20%股份
公司不斷完善自身的互聯(lián)網(wǎng)基因拼圖，有助于海外業(yè)務的開展
投資要點
“一參一控”，游戲布局從手游延伸到頁游
繼收購知名手游團隊殼木后，公司9 月26 日發(fā)布公告，計劃使用自有資金2億元對中清龍圖公司進行增資，占其增資后注冊資本的20%。同時中清龍圖管理層股東承諾，2013 年度、2014 年度和2015 年度凈利潤目標不低于6000 萬、9000 萬和1.2 億元。收購附帶回購條款，如果中清龍圖在交割48 個月后未完成上市或因管理層原因造成公司重大損失，公司可要求管理層以每年10%的復利回購公司所投款項。至此，公司完成了控股一家手游、參股一家頁游的布局。
此次投資有助于公司完善互聯(lián)網(wǎng)基因拼圖，推進海外平臺類項目的推進中清龍圖是國內(nèi)知名網(wǎng)絡游戲的開發(fā)商和代理商，產(chǎn)品研發(fā)運營能力較強。其代表作《QQ 九仙》在騰訊平臺上持續(xù)運營2 年，并且收入維持在較高水平。
根據(jù)艾瑞2012 年的統(tǒng)計，游戲全年充值額度達到了1.8 億，位列國內(nèi)頁游行業(yè)第十。公司對中清龍圖增資后，有望通過業(yè)務合作不斷完善自身的內(nèi)容運營實力進一步完善互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務平臺的用戶體驗和業(yè)務粘性，同時中清龍圖的海外發(fā)行能力也有助于公司為海外運營商的互聯(lián)網(wǎng)服務平臺提供更豐富的游戲內(nèi)容。
公司目前估值仍具有較大的投資價值，維持“買入”評級
我們將此次投資的業(yè)績承諾作為投資收益的預期值，預計2013-2015 年公司攤薄后EPS 為0.8、1.17、1.65 元，對應PE 為40、27 和19 倍。海外融合平臺潛在的巨大市場，并且公司正日益完善自身的互聯(lián)網(wǎng)平臺運營能力，我們對公司未來幾年內(nèi)業(yè)務持續(xù)高增長依然有堅定的信心?？紤]到公司業(yè)績高增速預期，目前估值水平仍具有較大的投資價值，維持“買入”的投資評級。
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