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投資要點(diǎn)：
    上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 42元，增持。公司以2 億元增資頁游核心廠商中清龍圖獲20%的股權(quán)，除了投資收益的增厚，將進(jìn)一步豐富游戲產(chǎn)品線，平臺+內(nèi)容的協(xié)同效應(yīng)加強(qiáng)。我們維持公司2013-15 年的的盈利預(yù)測0.89、1.13、1.45 元，2014-15 年的備考盈利預(yù)測為：1.25、1.63 元（攤薄后)?；诠緝?nèi)容豐富進(jìn)度的加快，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至42 元。增持。
    2 億元增資頁游核心廠商中清龍圖獲20%股權(quán)。公司9 月26 日公告，以2 億元增資獲得中清龍圖20%的股權(quán)。中清龍圖是國內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)游（尤其是頁游）的開發(fā)商和發(fā)行代理商之一，也是騰訊的重要合作伙伴，它開發(fā)的《QQ 九仙》是騰訊運(yùn)營表現(xiàn)卓越和生命周期最長的RPG 產(chǎn)品之一。其管理層承諾13-15 年凈利潤目標(biāo)6000、9000、12000萬元，公司20%的股權(quán)比例對應(yīng)的投資收益相當(dāng)于公司12 年凈利潤的2.8%、4.2%、5.6%。且中清龍圖在海外已積累了一定的品牌知名度。條款還規(guī)定，如果中清龍圖未來 4 年內(nèi)未能IPO 成功，公司可要求管理層回購這20%的股權(quán)并支付10%的年復(fù)利。
    內(nèi)容版圖再下一城 平臺+內(nèi)容協(xié)同效應(yīng)加強(qiáng)。如我們此前在報(bào)告中所述，平臺運(yùn)營+內(nèi)容將是公司未來的核心發(fā)展模式，兩者相互依存和促進(jìn)。繼收購殼木軟件之后，公司此次增資中清龍圖，除了投資收益的增厚，將進(jìn)一步豐富游戲產(chǎn)品線。未來公司可將其游戲產(chǎn)品在海外融合通信平臺進(jìn)行運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)平臺內(nèi)容的豐富并促進(jìn)中清龍圖的產(chǎn)品銷售。此外，中清龍圖是騰訊的重要合作伙伴，雙方已建立長期深入的合作關(guān)系。不排除公司藉此取得與騰訊展開業(yè)務(wù)合作的機(jī)會。