>> 中信建投-神州泰岳(300002)增資騰訊合作伙伴，增大移動互聯(lián)網(wǎng)想象空間-130927
| 上傳日期： |
2013/9/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
呂江峰，劉澤晶 |
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簡評
中清龍圖是騰訊重要的游戲開發(fā)合作商
中清龍圖成立于2008 年，主營業(yè)務是網(wǎng)頁游戲和手機游戲的開發(fā)和發(fā)行，核心團隊來自清華大學。游戲產(chǎn)品線目前已較為充足， 目前已開發(fā)了《武林帝國》、《QQ 九仙》、《天龍決》、《神槍手》等近三十款游戲產(chǎn)品，其中《QQ 九仙》在騰訊平臺上線超過2 年，2012 年累計充值1.8 億元，位列當年全國網(wǎng)頁游戲充值金額第十位。
公司加強在移動互聯(lián)網(wǎng)端儲備，想象空間打開
公司此次增資騰訊游戲合作伙伴中清龍圖，是公司在移動互聯(lián)網(wǎng)布局的進一步深化，未來幾年我國游戲市場（尤其是手游市場） 將保持快速發(fā)展，具有實力的游戲開發(fā)商，代理商和平臺商將極大收益。公司通過收購殼木軟件在手機游戲開發(fā)領域走在市場前列，通過增資中清龍圖加強開發(fā)能力的同時還取得了游戲代理資源，最重要的是獲得了騰訊的合作資源，極大的增強了公司在移動互聯(lián)網(wǎng)領域未來的想象空間。
公司平臺+開發(fā)的移動互聯(lián)網(wǎng)布局已現(xiàn)雛形
公司目前在海外市場通過與運營商合作推出功能強大的即時通信平臺Urapport，該平臺不僅可以上線游戲，還可以開展基于移動互聯(lián)網(wǎng)的多種增值服務，這樣可以借助運營商已有渠道和資源開展運營。在獨立第三方IM 產(chǎn)品的沖擊下，世界各地運營商有很強的動力開發(fā)自有IM 產(chǎn)品，這就給泰岳這樣的公司以巨大的市場空間。我們判斷泰岳的Urapport 很有可能與當?shù)剡\營商采取合作運營和分成的模式。同時，公司還在與其它國家運營商合建游戲聯(lián)運平臺Ugame，這樣一來，公司在游戲領域的布局將有很大發(fā)揮空間。
盈利預測與投資建議
公司近年來加快布局移動互聯(lián)網(wǎng)，依托飛信積累的技術和管理經(jīng)驗，不斷在海外尋找機會，首先推出Urapport 平臺搶占海外IM 市場，同時積極收購變現(xiàn)最快的游戲公司，大力拓展各種合作渠道，我們認為公司未來還將有新的運營產(chǎn)品來增加公司競爭力， 平臺+開發(fā)的模式將給公司帶來巨大想象空間。我們預計公司13、14 年EPS 為0.92、1.12 元，繼續(xù)重點推薦，由于公司平臺價值的體現(xiàn)導致估值提升，以及下半年估值切換，我們六個月目標價提至42 元，維持"買入"。
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