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事件：
     10 月9 日中儲(chǔ)股份召開董事會(huì)審議通過了《關(guān)于投資設(shè)立中儲(chǔ)實(shí)業(yè)投資開發(fā)有限公司的議案》，決定投資 3 億元（公司占股 100%）在天津河?xùn)|區(qū)設(shè)立中儲(chǔ)實(shí)業(yè)投資開發(fā)有限公司，主營房地產(chǎn)開發(fā)、銷售；實(shí)業(yè)投資；房屋租賃和物業(yè)管理等。
    報(bào)告摘要：
     正式設(shè)立第二家房地產(chǎn)開發(fā)公司，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)。在此前公司擁有唯一的南京中儲(chǔ)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，配套首個(gè)標(biāo)桿性的南京中儲(chǔ)國際廣場項(xiàng)目，此次公司投資設(shè)立中儲(chǔ)實(shí)業(yè)投資開發(fā)有限公司為公司第二家主營房地產(chǎn)開發(fā)的子公司，預(yù)期可能配套天津地區(qū)的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，也可能覆蓋更大范圍，整體來看公司正在逐步推進(jìn)其商業(yè)地產(chǎn)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，符合我們此前預(yù)期。
     天津地區(qū)的商業(yè)開發(fā)呼之欲出。此次開發(fā)公司注冊地在天津河?xùn)|區(qū)，我們認(rèn)為最有可能是配套其在天津地區(qū)的開發(fā)項(xiàng)目。天津事業(yè)部8 家公司合計(jì)占地面積約150 萬平，庫房面積約23 萬平，貨場面積約95萬平，能夠同時(shí)滿足100 萬噸貨物儲(chǔ)存能力，年進(jìn)出庫吞吐量2800萬噸，為公司最大事業(yè)部。我們認(rèn)為目前公司在天津地區(qū)最具開發(fā)潛力和價(jià)值的分公司則是位于河?xùn)|區(qū)東興立交橋的唐家口分公司，目前唐家口公司占地面積6.4 萬平，目前該地區(qū)紅星國際廣場（城市綜合體）商鋪售價(jià)4 萬/平以上，住宅亦在1 萬/平以上，開發(fā)價(jià)值較大。
     維持對(duì)公司核心判斷，戰(zhàn)略雙轉(zhuǎn)型值得期待。我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)公司當(dāng)前的核心邏輯為基于戰(zhàn)略雙轉(zhuǎn)型下的隱形土地資產(chǎn)價(jià)值的顯性化，當(dāng)下的業(yè)務(wù)整頓帶來的業(yè)績低迷有望在轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略逐步兌現(xiàn)后明顯改觀，明年首個(gè)商業(yè)地產(chǎn)南京中儲(chǔ)國際廣場有望發(fā)力貢獻(xiàn)業(yè)績，值得期待。
     預(yù)計(jì) 13-14 年EPS 分別為0.39 和0.61 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17.5x14PE，我們認(rèn)為公司在穩(wěn)步推進(jìn)雙轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略下，菜鳥主題還將不斷發(fā)酵（如與菜鳥網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步合作）給公司股價(jià)帶來持續(xù)催化劑，繼續(xù)給予“買入”評(píng)級(jí)，維持推薦！