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投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí) ，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 10 元。公司以 6.72 元/股向江蘇斯威克股東定增發(fā)行5.5 億元收購(gòu)其100%股權(quán)，同時(shí)非公開(kāi)發(fā)行股票募
    集不超過(guò)1.83 億元配套資金。維持2013-2015 年EPS 預(yù)測(cè)0.10、0.18、0.25 元，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]定增并購(gòu)江蘇斯威克，預(yù)計(jì)2013-2015年EPS 0.16、0.27、0.36 元，基于公司停牌期間的光伏板塊估值提升和收購(gòu)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊耦A(yù)期，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至10 元。
    整合上游EVA 膠膜，盈利能力提升。公司通過(guò)收購(gòu)輔料公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，可增強(qiáng)組件成本控制能力，并帶來(lái)額外的業(yè)績(jī)回升動(dòng)力。
    作為組件必備封裝材料，EVA 膠膜具有一定進(jìn)入壁壘，是產(chǎn)業(yè)鏈上盈利能力較強(qiáng)的環(huán)節(jié)（毛利率30%以上），隨著行業(yè)回暖，對(duì)EVA 膠膜仍具有較強(qiáng)的需求。2012 年國(guó)內(nèi)EVA 膠膜需求6 萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)占比僅42%，在光伏制造廠商嚴(yán)控成本的趨勢(shì)下，國(guó)產(chǎn)EVA 產(chǎn)品憑借與海外相近的質(zhì)量和更高的性?xún)r(jià)比，有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
    受益光伏景氣持續(xù)回升。隨著國(guó)內(nèi)一系列扶持政策落地，國(guó)內(nèi)光伏需求向好，價(jià)格企穩(wěn)小幅回升。受益于四季度西部電站搶裝和分布式示范項(xiàng)目啟動(dòng)，行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，并由下游向中上游傳導(dǎo)，公司的組件和EVA 膠膜產(chǎn)能利用有保障。預(yù)計(jì)年底將推出可再生能源配額制和分布式細(xì)化政策， 政策環(huán)境進(jìn)一步完善，提升公司業(yè)績(jī)回升確定性。
    催化劑?？稍偕茉磁漕~制和分布式細(xì)化政策落地，光伏上市公司三季報(bào)披露（驗(yàn)證出貨量、毛利率和業(yè)績(jī)的持續(xù)復(fù)蘇）。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。國(guó)內(nèi)分布式項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度低預(yù)期。