久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司公布 3 季報：精神類產品受行業(yè)因素影響，工業(yè)3 季度整體增速有所放緩，同比增長15%左右，3 季度凈利潤增長19%略有放緩。麻醉類產品保持穩(wěn)定增長。
    新產品逐步上量以及儲備品種逐步獲批，預計公司后續(xù)仍可保持較快增長。小幅下調13 年利潤增速至25%（原33%），維持14～15 年31%、29%的增速。
     3 季度增速有所放緩：3 季度分別實現(xiàn)收入、凈利潤5.71 億元和4699 萬元，同比分別增長11.4%和19.3%，實現(xiàn)EPS 0.14 元，3 季度受行業(yè)因素影響，工業(yè)增速，特別是神經類產品，有所放緩，是利潤增速放緩的主要原因。
     前 3 季度來看：前3 季度分別實現(xiàn)收入、凈利潤16.5 億元和1.46 億元，同比分別增長11.7%和25.4%，實現(xiàn)EPS 0.44 元，每股經營凈現(xiàn)金0.29 元。工業(yè)收入遠高于商業(yè)，毛利率同比提升2.5 個百分點，營業(yè)費率同比也有所提升。
     醫(yī)藥工業(yè)前 3 季度收入增長接近20%，3 季度有所放緩：麻醉類增速并未受到影響，前3 季度收入同比增長約20%，其中主要產品力月西、福爾力、氟馬西尼同比增長約13%、30%和20%；精神類前3 季度整體增長不到20%，較上半年有所放緩（24%），其中利培酮受降價影響，但利培酮分散片有快速增長，整體利培酮同比增長不到15%，2 季度增速放緩，二線品種齊拉西酮、一舒增長約40%、25%。3 季度工業(yè)增速預計約為15%，較上半年的24%有所放緩。
     新儲備品種逐步發(fā)力：近1～2 年新上市品種如麻醉類的右美托米啶、芬太尼、丙泊酚預計實現(xiàn)收入超過1000 萬元、500 萬元和近500 萬元，神經類的利培酮分散片劑型也有較高增長（3000～4000 萬元）。
     細分市場高成長，新批品種迅速成長，儲備品種豐富：國家加大基層醫(yī)療投入，同時醫(yī)保覆蓋范圍、力度提升，未來麻醉手術量將保持較快增長。新產品右美托米啶、芬太尼、丙泊酚等新產品已經開始上市銷售，13 年有望過千萬；度洛西汀有望成為過億品種；儲備品種瑞芬太尼、埃他卡林、普瑞巴林、阿立哌唑等儲備產品也將陸續(xù)獲批。
     小幅下調 13 年業(yè)績：下調13 年利潤增速至25%（原33%），維持14～15年31%和29%的利潤增速，實現(xiàn)EPS 0.51 元、0.7 元和0.9 元。當前股價對應13 年預測PE 51 倍，估值不低，但公司所屬中樞神經系統(tǒng)用藥市場空間大、進入壁壘高，隨著重磅儲備品陸續(xù)獲批，收入和利潤都將出現(xiàn)臺階式增長，維持 “強烈推薦-A”評級。
     主要風險是新產品的獲批低于預期以及基本藥物招標出現(xiàn)極端政策。