久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    維持特變電工買入評(píng)級(jí)，四季度起多晶硅、光伏電站大規(guī)模貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。我們維持公司2013-2015 年EPS 預(yù)測(cè)為0.55、0.80、1.12，對(duì)應(yīng)的PE 分別為23、16、11。我們暫時(shí)維持目標(biāo)價(jià)16 元。三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌欤募径葧?huì)進(jìn)一步提速，明年多晶硅、光伏電站、海外工程將使公司邁入新一輪成長(zhǎng)的大周期。
    公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2013 年三季度單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.7 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.5 億元，同比增長(zhǎng)55%、43%。收入和利潤(rùn)增速都在逐季加快。1、光伏減虧。去年三季度是多晶硅價(jià)格的最低點(diǎn)，最低價(jià)格在15美元/公斤左右，今年多晶硅價(jià)格已經(jīng)達(dá)到18 美元/公斤以上，并且公司多晶硅技術(shù)不斷改進(jìn)，產(chǎn)能利用率提高，成本下降，9 月份新線已經(jīng)基本滿產(chǎn)，老線已經(jīng)完成冷氫化改造，多晶硅三季度扭虧為盈；另外，由于政策大力扶持，國內(nèi)電站市場(chǎng)大發(fā)展，利潤(rùn)率和回款都有改善，光伏EPC 項(xiàng)目開始盈利。2、海外工程進(jìn)入結(jié)算高峰。由于公司海外工程前幾年訂單很多，完工進(jìn)度較好，目前進(jìn)入結(jié)算高峰。3、變壓器毛利率企穩(wěn)回升。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，高壓設(shè)備占比提高，并且由于金屬價(jià)格下跌，毛利率企穩(wěn)。
    多晶硅、光伏電站四季度開始大規(guī)模貢獻(xiàn)盈利。去年下半年硅片跌價(jià)的計(jì)提以及固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加導(dǎo)致了去年四季度極低的業(yè)績(jī)基數(shù)（單季僅有1.9 億元），我們判斷今年四季度單季業(yè)績(jī)將會(huì)實(shí)現(xiàn)100%以上的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌臁?br>    1、四季度多晶硅將會(huì)超產(chǎn)，較大程度貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。10 月份，多晶硅新線將會(huì)超產(chǎn)，成本將會(huì)降至13 美元/公斤以下，老線已經(jīng)與新線共用冷氫化設(shè)備，成本也降至16 美元/公斤以下。并且12 月份，由于日本搶裝，多晶硅價(jià)格將會(huì)上漲，我們判斷多晶硅將貢獻(xiàn)較大盈利。2、光伏電站四季度將會(huì)結(jié)算業(yè)績(jī)。公司今年光伏電站實(shí)際建設(shè)規(guī)模800MW，結(jié)算600MW 左右，主要體現(xiàn)在四季度，業(yè)績(jī)彈性較大。