久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
    公司2013 年前三季度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)10.27%和46.57%，其中第三季度單季營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)12.82%和62.67%。前三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.71 元。
    毛利率的提升與期間費(fèi)用率的有效控制仍是公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超越收入增速的主要驅(qū)動(dòng)因素。前三季度公司毛利率同比上升2.56 個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度毛利率同比提升4.02 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比仍有小幅增長(zhǎng)。前三季度公司整體期間費(fèi)用率同比下降2.20 個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率同比下降1.48 個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率與財(cái)務(wù)費(fèi)用率的同比變動(dòng)不大。
    經(jīng)營(yíng)質(zhì)量繼續(xù)保持優(yōu)異。前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)22.64%，季末公司應(yīng)收賬款較年初下降9.52%，存貨余額較年初小幅上升3.04%。
    今年紡織服裝出口整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)在公司報(bào)表上，隨著高價(jià)棉庫(kù)存的消化和訂單價(jià)格的小幅提升，公司毛利率逐季攀升，帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于收入增速。從公司訂單排產(chǎn)與原料儲(chǔ)備來(lái)看，今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)鎖定性較強(qiáng)，2014 年開(kāi)始國(guó)內(nèi)可能實(shí)行的棉花直補(bǔ)政策也將有利于公司這樣的棉紡龍頭企業(yè)保持毛利率的穩(wěn)定性和出口競(jìng)爭(zhēng)力。
    行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升將是公司未來(lái)保持業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的主要推動(dòng)因素，同時(shí)棉價(jià)上漲將為公司業(yè)績(jī)疊加彈性。近年來(lái)內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)進(jìn)一步加速了棉紡行業(yè)洗牌，未來(lái)訂單有望繼續(xù)向公司這樣的龍頭集中。
    隨著歐美市場(chǎng)的陸續(xù)回暖與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高價(jià)訂單占比的逐步上升，我們預(yù)計(jì)未來(lái)3 年公司業(yè)績(jī)可以保持15%—20%左右的復(fù)合增長(zhǎng)。