>> 上海證券-長亮科技(300348)核心業(yè)務放緩,研發(fā)新產(chǎn)品致費用上升凈利潤下滑近半-131031
| 上傳日期： |
2013/11/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（首次） |
作者： |
陳啟書，倪濟聞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要事項：
公司公布了前三季度業(yè)績報告，我們對此進行點評。
主要觀點：
核心業(yè)務收入增速放緩，毛利率略有下降
2013 年1-9 月，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入109.39 百萬元，同比增長1.95%；毛利率59.22%，較去年同期下降6.28%；實現(xiàn)主營業(yè)利潤10.34 百萬元，同比增長-62.10%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤14.14 百萬元，同比增長-48.97%；實現(xiàn)每股收益（攤薄后）0.27 元，比上年同期增長-48.97%。
管理費用上升，導致凈利潤下滑較快
今年公司投入大量人力集中研發(fā)銀行風險管理類產(chǎn)品，有望在明年開拓新的業(yè)務產(chǎn)品，使得今年管理費用較去年增加1300 多萬，同比增長43.43%，直接導致今年前三季度凈利潤僅有1414 萬元，較去年同期下降1357 萬元，同比下降48.97%。。
公司估值較高，有一定的估值風險
目前公司股價創(chuàng)歷史新高，達到40.11 元，市盈率（TTM）70.69 倍，處于上市以來市盈率（TTM）新高，估值較高。預計公司動態(tài)ROE5%，且呈下降趨勢，目前市凈率在5.017 倍，處于歷史新高。提醒投資人注意估值回歸風險。
投資建議：
我們給予公司 2013～2015 年營業(yè)收入至169.65、195.20 和243.19 百萬元，同比增長2.65%、15.06%和24.59%；分別實現(xiàn)歸屬母公司者凈利潤20.69、26.12 和42.57 百萬元，同比增長-51.77%、26.22%和63.00%；分別實現(xiàn)每股收益（按最新股本攤?。?.40、0.51 和0.82 元。按2014 年的動態(tài)市盈率65 倍估值，給予公司未來6 個月目標股價33.15 元。
所以，首次給予公司未來 6 個月的投資評級為“中性”。
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