>> 中信建投-三友化工(600409)調(diào)研簡評：純堿反彈迅猛,粘膠企穩(wěn)向好-131104
| 上傳日期： |
2013/11/5 |
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作者： |
梁斌 |
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調(diào)研結(jié)論
純堿：春節(jié)備貨繼續(xù)拉漲售價 純堿從今年下半年開始走出低迷，價格需求的復(fù)蘇一路上漲，公司目前產(chǎn)品售價超過1500 元/噸，未來兩月因為春節(jié)備貨因素，售價將繼續(xù)上漲，預(yù)計幅度至少有200 元左右。
此次純堿行情，主要由于平板玻璃需求復(fù)蘇。一方面，受房地產(chǎn)行業(yè)拉動，建筑用浮法玻璃年內(nèi)新開工和復(fù)產(chǎn)多達30 余條， 下游浮法玻璃產(chǎn)量上升，預(yù)計今年末還有10 余條新線點火開工； 另一方面，受國家對光伏行業(yè)的支撐政策推動，加上歐盟對國內(nèi)光伏組件出口影響低于預(yù)期，光伏玻璃開工率從去年底最低30% 大幅上揚。平板玻璃行業(yè)需求的強勁復(fù)蘇拉動重質(zhì)純堿的市場需求，不過輕質(zhì)純堿需求增長乏力，因此下半年來純堿市場復(fù)蘇主要是重質(zhì)純堿需求向好，價格領(lǐng)漲。 純堿行業(yè)內(nèi)部今年形勢也發(fā)生變化，傳統(tǒng)上聯(lián)堿企業(yè)由于氯化銨產(chǎn)品補充，經(jīng)營形勢要優(yōu)于氨堿企業(yè)。今年整個氮肥行業(yè)需求不振，氯化銨銷售困難，聯(lián)堿企業(yè)為平衡氯化銨庫存，難以提高開工率，因此整個純堿行業(yè)開工率一直低于80%，加上很多聯(lián)堿企業(yè)重質(zhì)化率不足，下半年純堿需求好轉(zhuǎn)行業(yè)開工率也提升不足，使得純堿的供過于求形勢較為緩和。
公司在行業(yè)中同時兼具地域優(yōu)勢和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。三友地處唐山，產(chǎn)品輻射華北和東北市場，今年新開的30 余條浮法玻璃生產(chǎn)線有20 余條在公司附近，主要在東北，河北和山東等地， 年末預(yù)計還要新開工的10 條線中有6 條線在公司周邊，都屬于公司的目標市場。對于東北地區(qū)，公司產(chǎn)品具有明顯質(zhì)量和成本優(yōu)勢。而受到環(huán)保因素印象，華北地區(qū)的青島堿廠，石家莊聯(lián)堿， 連云港等純堿企業(yè)將關(guān)停和搬遷，全國范圍內(nèi)20-30 萬噸左右的小型堿廠會逐漸關(guān)停。公司產(chǎn)品在周邊銷售量不斷上升，月度銷量13 萬噸左右，去年同期只有11 萬噸，物流成本小將明顯，盈利上升。同時，公司產(chǎn)品以重質(zhì)純堿為主，重質(zhì)化率在行業(yè)中排名前列，通常超過80%；結(jié)合今年的市場需求，公司進一步提高產(chǎn)品重質(zhì)化率，目前主打生產(chǎn)重質(zhì)純堿。
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