>> 宏源證券-中儲股份(600787)涉訴資產(chǎn)已剝,鋼貿(mào)危機再影響小-131112
| 上傳日期： |
2013/11/13 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
瞿永忠 |
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事件：
中材國際（600970）披露公司全資子公司東方國際貿(mào)易公司訴北京中儲物流公司合同糾紛事項的判決書，公告判決北京中儲物流賠償東方國際貿(mào)易鋼材滅失損失1043.49 萬元，并承擔案件受理費4 萬元，具體內(nèi)容請查閱中材國際2013 年6 月26 日和11 月7 日公告。
報告摘要：
近年涉訴主要資產(chǎn)方北京中儲物流已剝離，此次訴訟基本無影響。今年3 月公司以2,436.73 萬元價格將近年涉訴較多主要子公司北京中儲國際物流有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中儲總公司，并且對于協(xié)議生效前北京中儲物流因發(fā)生經(jīng)濟糾紛所可能產(chǎn)生的實際損失，中儲股份以此次交易額為上限對中國物資儲運總公司承擔賠償責任。此次訴訟相關(guān)問題主要在剝離之后，并且涉案金額也較小，即使追溯也在轉(zhuǎn)讓收益之內(nèi)，不構(gòu)成大的影響。
鋼貿(mào)相關(guān)物流和金融業(yè)務(wù)風控加強，敞口額度收縮加大，鋼貿(mào)危機再影響小。經(jīng)過我們統(tǒng)計總結(jié)，中儲股份主要鋼貿(mào)訴訟集中在08 和09年，相關(guān)案件基本已處理或已計提損失，近年涉訴主要在北京中儲，目前仍未解決的金額1.5 億元左右，3 月份轉(zhuǎn)讓北京中儲物流實際上相當于大股東對鋼貿(mào)糾紛可能產(chǎn)生的損失進行了保底，同時12 年來，公司鋼貿(mào)相關(guān)的物流和金融業(yè)務(wù)（主要是質(zhì)押監(jiān)管）明顯收縮，加強清理整頓，加大風控力度，未來鋼貿(mào)危機再造成的影響將很小。
公司未來重心在物流和商業(yè)地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型。公司近年的重心在兩個轉(zhuǎn)型即消費資料倉儲和商業(yè)地產(chǎn)的轉(zhuǎn)型，8 月接觸阿里談合作展望，10 月底約3 萬方建筑面積的丹水池物流服務(wù)中心大樓如期注入，南京中儲國際廣場正式開工，預計明年底建成，公司轉(zhuǎn)型已步入實質(zhì)階段。
維持公司 13-14 年0.39 和0.61 的EPS 預測，對應(yīng)16x14PE，我們持續(xù)看好公司戰(zhàn)略雙轉(zhuǎn)型下隱形資產(chǎn)價值顯性化的核心邏輯，與菜鳥網(wǎng)的進一步合作預期將給公司帶來持續(xù)催化劑，繼續(xù)給予“買入”評級！
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