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同時(shí)，公司新開拓客戶海力士，目前格科微、aptina、海力士均是公司大客戶。目前出貨量距設(shè)計(jì)產(chǎn)能仍有差距，明年主要看老客戶增長(zhǎng)及看新客戶的增量貢獻(xiàn)。
    指紋識(shí)別已投產(chǎn)，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最早受益者：匯頂是國內(nèi)指紋識(shí)別芯片設(shè)計(jì)先行者，公司是首批切入?yún)R頂產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)商。經(jīng)測(cè)算，給公司業(yè)績(jī)?cè)龊翊蠹s0.04 元，后續(xù)切入模組環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)價(jià)值量進(jìn)一步提升。我們?cè)凇吨讣y識(shí)別，點(diǎn)金時(shí)代》深度報(bào)告中強(qiáng)烈看好指紋識(shí)別國產(chǎn)鏈，并指出當(dāng)前處于爆發(fā)前夕，提示積極布局相關(guān)供應(yīng)鏈。我們認(rèn)為，明年指紋識(shí)別將推動(dòng)公司業(yè)績(jī)及估值雙升。
    西安倒裝封裝及昆山bumping 有望明年投產(chǎn)：西安投資5.26 億進(jìn)行FC+WB 集成電路封裝產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)明年開始釋放產(chǎn)能。昆山兩條bumping 線明年也將投產(chǎn)，未來兩年西安與昆山形成一條龍，高端產(chǎn)品將繼續(xù)帶動(dòng)增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。盈利預(yù)測(cè)及投資建議：公司已經(jīng)形成了天水、西安、昆山三地共同發(fā)展的良好格局，且定位清晰，發(fā)展方向明確。未來本部將致力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，昆山西鈦微專注TSV 封裝技術(shù)在多個(gè)領(lǐng)域的應(yīng)用。明年天水穩(wěn)健增長(zhǎng)，西安產(chǎn)品高端化，指紋識(shí)別帶來的業(yè)績(jī)及估值的提升，我們維持公司2014-2016 年盈利預(yù)測(cè)0.46、0.65、0.85 元，對(duì)應(yīng)PE31、22、17 倍。維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)造成電子行業(yè)整體景氣低迷的風(fēng)險(xiǎn)；新的下游市場(chǎng)開拓低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇造成產(chǎn)品價(jià)格和產(chǎn)品毛利率水平大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。