>> 中銀國際-臥龍電氣(600580)收購機器人公司,加快向解決方案提供商轉(zhuǎn)型-141215
| 上傳日期： |
2014/12/15 |
大?。?/td>
| 632KB |
| 格式： |
doc |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
游家訓 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司臨時董事會通過收購意大利SIR股份公司（Soluzioni Industriali Robotizzate S.p.A.）的議案：公司通過新設(shè)立的浙江臥龍希爾投資有限公司，收購意大利SIR公司89%股權(quán)；同時，公司子公司歐力振動的股東WAM收購SIR公司6%股權(quán)；收購相當于2013年13.7倍PE。
SIR是不錯的機器人集成企業(yè)，視覺識別方面有積累：SIR是為以系統(tǒng)集成為主企業(yè)，在視覺識別、拾取等領(lǐng)域有一定積累，下游客戶主要在航天航空、汽車制造、冶金、機械與家用電器中。
收購加快公司向解決方案提供商轉(zhuǎn)型：整合SIR后，有助于拓展公司的下游應用；公司在歐洲的業(yè)務(wù)布局更全面，公司將立足產(chǎn)品，并開始嫁接行業(yè)應用，有助于公司向解決方案提供商轉(zhuǎn)型。
公司外延發(fā)展可能加快。公司處于多元化收縮后的發(fā)展期，通過并購發(fā)展業(yè)務(wù)是其一貫經(jīng)營特點。公司從電機制造跨入系統(tǒng)解放方案的戰(zhàn)略比較清晰，在國內(nèi)外整合產(chǎn)品與系統(tǒng)集成企業(yè)的思路也趨于清晰，預計公司后續(xù)可能加快外延發(fā)展，未來對并購與整合公司的管理和整合還有待跟蹤。
評級面臨的主要風險
ATB市場拓展低于預期。
估值
維持買入評級，提高目標價為12.75元。我們預計公司2014-2016年攤薄后每股收益分別為0.43、0.56和0.73元，基于2014年30倍市盈率，維持買入評級，提高目標價到12.75元。
|
|
