久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    根據(jù)公司2013 年年報(bào)，公司全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員的報(bào)酬合計(jì)只有168 萬元。2013 年，公司毛利率僅為51%，公司凈利潤率僅為3.6%，毛利率和凈利率均在行業(yè)排名靠后。此次非公開增發(fā)，公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員、員工、優(yōu)秀經(jīng)銷商均參與認(rèn)購，同時(shí)引入兩家戰(zhàn)略投資者。隨著公司激勵(lì)機(jī)制改革的完成，將釋放管理層和員工積極性，公司盈利能力有望得到大幅提升，業(yè)績有較大彈性。
    主力產(chǎn)品受三公消費(fèi)限制影響較小，公司積極布局大眾酒。隨著三公限酒的影響，以及新型城鎮(zhèn)化發(fā)展，我國白酒消費(fèi)將由政商消費(fèi)向大眾消費(fèi)轉(zhuǎn)變。
    公司高端酒十八酒坊受影響較大，但公司主力產(chǎn)品價(jià)位在200 元以下，受影響相對(duì)較小。2012 年底，公司成立了大眾酒事業(yè)部，并于去年6 月面向河北省四大區(qū)域進(jìn)行精準(zhǔn)化招商，實(shí)現(xiàn)大眾酒全省布局，推出的青花系列市場(chǎng)反響較好。公司大眾酒推出了八大系列，二十多個(gè)單品，價(jià)格覆蓋20-150元。隨著大眾酒布局的完成，大眾酒有望成為公司未來增長亮點(diǎn)。
    公司具有較強(qiáng)營銷實(shí)力，渠道進(jìn)一步下沉帶來新的增長空間。去年11 月，公司管理層換屆完成，營銷公司總經(jīng)理王占剛出任公司總經(jīng)理。王占剛是業(yè)內(nèi)知名的營銷人才，年僅42 歲，其到任有望給公司帶來新的活力。公司在河北省具有絕對(duì)領(lǐng)先地位，省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要為山莊老酒和板城燒鍋酒。未來公司將河北市場(chǎng)渠道下沉到縣級(jí)及以下市場(chǎng)，并在環(huán)河北市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)地級(jí)市的全面覆蓋。今年6 月底，公司與酒仙網(wǎng)簽約，攜河北近萬家終端店入駐酒仙網(wǎng)旗下“酒快到”O(jiān)2O 平臺(tái)。隨著公司渠道進(jìn)一步下沉、區(qū)域拓展和新的營銷平臺(tái)建設(shè)，公司市場(chǎng)仍有較大提升空間。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2014-2016 年每股收益分別為0.41、1.07、1.77 元，增發(fā)攤薄后EPS 分別為0.33、0.86、1.41 元?？紤]可比公司估值，我們給予公司2015 年45 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為48.15 元，首次給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大眾酒推進(jìn)低于預(yù)期，白酒行業(yè)持續(xù)低迷，食品安全。