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中信證券-奧康國(guó)際(603001)調(diào)研紀(jì)要-調(diào)整到位,溫和復(fù)蘇-141229
上傳日期:
2014/12/29
大小:
270KB
格式:
pdf 共2頁(yè)
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
--
作者:
鞠興海,汪蓉,薛緣
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
公司作為行業(yè)龍頭,前兩年調(diào)整有效,2015年有望率先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。
終端門店調(diào)整
在過(guò)去行業(yè)調(diào)整的幾年時(shí)間里,其他公司都在保守經(jīng)營(yíng)和維持,而公司則積極推進(jìn)小店向大店轉(zhuǎn)變。目前公司已經(jīng)開設(shè)170多家國(guó)際館,2015年公司仍將堅(jiān)持國(guó)際館外延擴(kuò)張。公司認(rèn)為,只有將終端店鋪升級(jí)為大店,才能提升門店競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)與電商的區(qū)隔、減少來(lái)自電商的沖擊。未來(lái),公司圍繞提升國(guó)際館綜合實(shí)力,將尋找有競(jìng)爭(zhēng)力的品類及品牌進(jìn)行布局(如女鞋、配飾等)
同時(shí),公司基本完成將部分加盟店鋪收歸直營(yíng),目前擁有1000多家直營(yíng)店,直營(yíng)收入占比線下銷售約60%。
未來(lái),公司大店的零售價(jià)格將保持穩(wěn)定,收緊折扣力度,實(shí)價(jià)銷售。國(guó)際館和總經(jīng)銷店等主要銷售新品和正品,三四線的加盟商店鋪消化庫(kù)存,這既能維護(hù)公司品牌形象,也符合加盟商需求。
2015年望實(shí)現(xiàn)收入&凈利潤(rùn)的溫和復(fù)蘇
今年三季度公司加大促銷力度去庫(kù)存,這也是三季報(bào)收入提速的主要原因。到四季度,庫(kù)存基本已經(jīng)處于相對(duì)健康的水平,不再通過(guò)打折去庫(kù)存,終端折扣恢復(fù)到88折。11-12月份銷售增速平淡、同店增長(zhǎng)較慢,但是折扣回升、毛利率提高。
2015年,公司將較謹(jǐn)慎控制折扣力度,繼續(xù)提升存貨質(zhì)量、降低存貨周轉(zhuǎn)天數(shù),加大力度推廣國(guó)際館(以改擴(kuò)建街邊店為主),穩(wěn)步推進(jìn)線上銷售(約20%增速)。2015年春夏訂貨略有增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2015年公司將實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)的溫和復(fù)蘇。
O2O新模式處探索階段
目前,公司線上渠道主要銷售庫(kù)存款和特供款。預(yù)計(jì)2014年銷售額4個(gè)多億,預(yù)計(jì)2015年線上銷售能夠?qū)崿F(xiàn)20%增長(zhǎng)。
鞋行業(yè)O2O,一定要解決"體驗(yàn)"和"同價(jià)"兩個(gè)問(wèn)題。目前非標(biāo)準(zhǔn)化商品的O2O還沒(méi)有很好的實(shí)現(xiàn)方式。奧康需要的O2O,絕不是短期提升一些銷售額,而是供應(yīng)鏈整合、客戶管理和全渠道發(fā)展。公司和阿里關(guān)系很好,會(huì)時(shí)刻準(zhǔn)備著,如果到了合適的時(shí)點(diǎn),一定會(huì)積極推進(jìn)O2O實(shí)現(xiàn)。
ST奧康股票研究報(bào)告
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海通證券-奧康國(guó)際(603001)預(yù)計(jì)2015年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn),關(guān)注國(guó)際館平臺(tái)的搭建-141117
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