>> 申銀萬國-正海磁材(300224)-藍海市場的高成長龍頭,超跌帶來買入良機!-150109
| 上傳日期： |
2015/1/9 |
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| 428KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
葉培培，徐若旭 |
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我們維持公司14-16 年每股收益至0.47/0.90/1.23元，創(chuàng)業(yè)板暴跌帶來公司股價波動，目前2015 年P(guān)E 僅為26.3 倍，考慮公司未來兩年年60%的業(yè)績復合增速，公司配置價值凸顯，上調(diào)為買入評級！
15 年釹鐵硼下游領(lǐng)域汽車、家電、新能源汽車訂單齊發(fā)力。公司14 年產(chǎn)量規(guī)模約2600 噸左右，15 年將進一步增長50%至3900 噸。受益于海外專利授權(quán)快速打開市場以及稀土暴跌后釹鐵硼磁材性價比的提升，公司汽車、家電和消費量訂單增速將近翻番：汽車方面，公司已經(jīng)正式通過博世和博澤的認證，預計2015 年汽車EPS 驅(qū)動等釹鐵硼需求將快速增加至500 噸；此外，空調(diào)領(lǐng)域也將大幅增長至700 噸（美的占500-600 噸，格力在洽談）。其他例如風電領(lǐng)域預計增長30%至1700 噸左右（金風科技），節(jié)能電梯訂單預計增長30%（三菱）。在假定稀土價格不變情況下，釹鐵硼業(yè)務凈利潤增速至少在50%以上。我們判斷2015 年稀土價格穩(wěn)步上漲為大概率事件（具體參見我們近期發(fā)布的稀土行業(yè)點評報告），公司此塊業(yè)務仍有很大的業(yè)績上調(diào)空間。
憑借過硬的技術(shù)沉淀和靈活的資本運作，上海大郡進入發(fā)展快車道，成為國內(nèi)新能源汽車電機龍頭的潛力巨大！ 2015 年是新能源汽車十二五規(guī)劃的最后一年，各大整車廠商均在加大投放力度，上海大郡目前呈現(xiàn)滿負荷生產(chǎn)，主要乘用車客戶包括北汽、廣汽、長安和東風等，2014 年5 月北汽E150 投入市場，2015 年1 月東風E30 和廣汽傳祺GA5 亦先后投入市場，預計大郡未來兩年訂單增長的復合增速在100%以上。上海大郡的技術(shù)團隊是擁有國外先進經(jīng)驗的行業(yè)領(lǐng)軍人物，通過正海入主獲得更多資本運作空間，大郡未來的發(fā)展將進入快車道！
高送分配預案出臺，流動性顯著增加。公司12 月30 日晚發(fā)布分配預案，擬向全體股東按每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利1.5 元人民幣（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。此舉旨在回報公司股東，同時增加公司股票的流動性，與廣大投資者共享公司發(fā)展的經(jīng)營成果。近期錯殺帶來買入良機！
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