>> 國泰君安-歐亞集團(tuán)(600697)高資產(chǎn)低估值,公司投資價值凸顯-150125
| 上傳日期： |
2015/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，童蘭，林浩然 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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參考行業(yè)可比公司估值水平，給予公司2015PE17X，上調(diào)目標(biāo)價至40 元，維持“增持”評級。
資產(chǎn)價值低估嚴(yán)重，投資價值凸顯。至2014 年末，公司自有物業(yè)權(quán)益面積約170 萬平米，保守以6000 元/平計算也近102 億元，考慮公司現(xiàn)金及有息負(fù)債，預(yù)計公司資產(chǎn)重估價值超80 億元，較現(xiàn)有市值溢價率約為75%，且公司目前對應(yīng)2015PE 僅12X，高資產(chǎn)價值及低估值使得公司投資價值凸顯。此外考慮到近期產(chǎn)業(yè)資本對零售企業(yè)關(guān)注度持續(xù)提升，大商及茂業(yè)先后增持中興商業(yè)及銀座股份，我們判斷產(chǎn)業(yè)資本的增持有望加速零售行業(yè)中資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)價值修復(fù)。
穩(wěn)定管理團(tuán)隊及充分激勵保證穩(wěn)定業(yè)績增長。歐亞集團(tuán)核心管理人員大多已在公司供職超過20 年，穩(wěn)定管理團(tuán)隊使得公司戰(zhàn)略有效準(zhǔn)確執(zhí)行，同時公司也多方位對員工實施充分激勵，在充分激勵下，公司近年來增速穩(wěn)定且均遠(yuǎn)好于行業(yè)同期平均水平。
風(fēng)險提示：行業(yè)估值中樞下移，實體零售經(jīng)營壓力持續(xù)加大
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