>> 東興證券-奧拓電子(002587)行業(yè)整合與銀行智能化改造利好公司業(yè)績增長-150126
| 上傳日期： |
2015/1/27 |
大?。?/td>
| 483KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姜瑛 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
在客戶選擇方面，公司會延續(xù)之前優(yōu)先服務(wù)商業(yè)信譽(yù)良好且價格敏感度較低的高端客戶群體的營銷策略，兼顧中低端產(chǎn)品市場，但不以犧牲毛利率為代價搶占市場份額。在外延方面，公司一直在細(xì)分領(lǐng)域積極尋找合適的并購對象，希望通過并購帶來的協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)雙方共贏的局面。同時，隨著LED 屏幕技術(shù)的進(jìn)步以及產(chǎn)品價格的下降，行業(yè)龍頭企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品在性價比方面優(yōu)勢越發(fā)明顯，因此中小規(guī)模企業(yè)將逐漸退出市場競爭，行業(yè)集中度將有所提升，公司作為行業(yè)領(lǐng)頭羊?qū)⑹芤嬗谛袠I(yè)整合為傳統(tǒng)大屏幕產(chǎn)品帶來的發(fā)展機(jī)遇。
關(guān)注2：公司積極推廣小間距和裸眼3D 產(chǎn)品
公司LED 小間距產(chǎn)品以P3.0 以下為主，應(yīng)用領(lǐng)域包括電視臺和全球各大機(jī)場。同時公司已經(jīng)研制出8K 高清顯示屏，是目前全球少數(shù)可以生產(chǎn)該類產(chǎn)品的公司之一。與其他廠商不同的是，公司小間距屏幕一般都搭配自研的控制系統(tǒng)一同出售，這樣一方面可以提升產(chǎn)品的價格水平，另一方面有利于最大程度發(fā)揮公司產(chǎn)品的顯示效果。同時，公司研發(fā)的裸眼3D 屏幕預(yù)計在2015 年可以少量供貨，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括高端廣告、科教和博物館等。目前公司裸眼3D產(chǎn)品已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)120 度到140 度視角，基本可以滿足室內(nèi)的觀看需求。隨著LED 小間距和裸眼3D 產(chǎn)品市場知名度的不斷提升，公司相關(guān)業(yè)務(wù)有望進(jìn)入快速發(fā)展階段。
關(guān)注3：銀行智能化改造為公司產(chǎn)品帶來新增需求
從2015 年開始銀行將會對全國網(wǎng)點(diǎn)逐步實(shí)施智能化改造，預(yù)計涉及與公司產(chǎn)品相關(guān)的市場規(guī)模接近千億水平，公司作為國有大型銀行的傳統(tǒng)供應(yīng)商將會因此受益。公司在此次改造中主要負(fù)責(zé)排隊(duì)系統(tǒng)、信息發(fā)布系統(tǒng)、預(yù)填單系統(tǒng)、對公打印系統(tǒng)方面的開發(fā)以及相關(guān)硬件設(shè)備的提供，公司為此收購上海瀚明加強(qiáng)軟件系統(tǒng)方面的研發(fā)能力，為銀行智能化改造做好充分準(zhǔn)備。由于金融相關(guān)業(yè)務(wù)在公司全部業(yè)務(wù)占比超過40%，其中多數(shù)來自銀行領(lǐng)域，因此公司對于
銀行相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)駕輕就熟，加之公司與國內(nèi)大型銀行都建立了長期良好的合作關(guān)系，所以公司有望在銀行智能化改造中繼續(xù)扮演主要參與者的角色，公司業(yè)績也將因此受到提振。
結(jié)論：
公司是LED 屏幕行業(yè)中通過技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)造產(chǎn)品價值的典型代表，產(chǎn)品綜合毛利率水平長期位列行業(yè)前茅。隨著公司產(chǎn)品向LED 小間距和裸眼3D 的延伸，以及銀行智能化改造帶來的新增需求，公司業(yè)績將會繼續(xù)保持較高水平增長。我們預(yù)計公司2014 年-2016 年的營業(yè)收入分別為3.47 億元、4.70 億元和6.21 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為0.59 億元、0.77 億元和0.97 億元，每股收益分別為0.27 元、0.35 元和0.44元，對應(yīng)P/E 分別為51.83 倍、39.95 倍和31.57 倍，維持“推薦”投資評級。
|
|
