久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中JMC 品牌卡車銷量10111 輛，同比增長53.62%，環(huán)比下滑23.09%，大幅高于行業(yè)增速和市場預(yù)期（中汽協(xié)預(yù)測2015 汽車行業(yè)銷量增長7%），也高于我們預(yù)測全年JMC 品牌卡車銷量50%的增速；福特品牌商用車銷量6393 輛，同比增長13.94%，環(huán)比下滑19.43%；JMC 品牌皮卡和SUV 銷量共9854輛，同比增長1.85%，環(huán)比增長1.49%。
    ■JMC 品牌卡車增速高增長因國Ⅳ排放升級和黃標(biāo)車淘汰力度加碼，全年高增長有望持續(xù)。1 月份JMC 品牌卡車銷量增速延續(xù)去年的高增長勢頭（2014 年11 和12 月單月銷量同比增長67.88%和89.34%，全年累計增長33.33%），我們認為主要原因：（1）商用車國Ⅳ和黃標(biāo)車淘汰力度持續(xù)加大得到驗證，卡車產(chǎn)業(yè)鏈整體受益；（2）公司國Ⅳ產(chǎn)品豐富且具備較高的產(chǎn)品競爭力，全年JMC 品牌卡車實現(xiàn)高增長是大概率事件。
    ■買入江鈴汽車就是買入JMC卡車銷量增長安全邊際+乘用車新品上市看漲期權(quán)。一方面如前述，公司高端輕卡銷量受益于國家和各地方國Ⅳ排放標(biāo)準(zhǔn)實施力度加大，為公司業(yè)績提供安全邊際；另一方面，福特品牌SUV 新車型Everest、MPV 新車型Tourneo custom 將于今年上市，有望搭乘國內(nèi)SUV 和MPV 細分市場高增長的春風(fēng)，為公司業(yè)績增長提供較大的向上彈性。
    ■投資建議：買入-A 投資評級，上調(diào)6 個月目標(biāo)價至49.00 元（原目標(biāo)價42.00 元）。維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2014 年-2016 年的收入增速為22.3%、25.3%和30.0%，2014 年-2016 年的凈利潤增速為24.4%、34.1%和37.0%，維持買入-A 的投資評級，6 個月目標(biāo)價為49.00 元，相當(dāng)于2015 年15 倍的動態(tài)市盈率。