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從兩者的全球分國(guó)別/地區(qū)銷量結(jié)構(gòu)分析，兩者在歐洲、北美市場(chǎng)無(wú)論是銷量還是車型結(jié)構(gòu)上都極為類似。但是由于通用在亞非市場(chǎng)，主要是中國(guó)市場(chǎng)的提前布局，使得中國(guó)市場(chǎng)成為通用全球銷量增長(zhǎng)的重要引擎。
    福特品牌中國(guó)區(qū)銷量14 年首次超過(guò)100 萬(wàn)臺(tái)，其中江鈴30 萬(wàn)臺(tái)，福特110 萬(wàn)臺(tái)，另外包括進(jìn)口車。福特認(rèn)為，其中國(guó)區(qū)乘用車發(fā)展到100 萬(wàn)臺(tái)/年的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，目前重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)移到商用車上。目前福特商用車的市場(chǎng)份額大概只有5%左右，如果能夠提升到7-8%，對(duì)其利潤(rùn)影響較大，所以目前已逐步將江鈴列為福特全球核心戰(zhàn)略重心。
    2、2015 年，福特系新車型陸續(xù)發(fā)力按照公司新車型投產(chǎn)規(guī)劃，公司自福特引入的SUV 車型Everest 預(yù)計(jì)將于2015年Q2 上市，同時(shí)全順J09 項(xiàng)目?jī)煽钚萝囆停篢ourneo Custom（商務(wù)車，對(duì)標(biāo)GL8、奧德賽）及Transit Connect 將于2015 年下半年陸續(xù)上市。預(yù)計(jì)三款車型在2015 年將分別貢獻(xiàn)15000 輛、7000 及3000 輛。由于三款新車型加上公司自主SUV 車型在2016 年銷量將進(jìn)入穩(wěn)定期。預(yù)計(jì)15、16 年總銷量同比增速將分別達(dá)到22%、32%。由于公司將在未來(lái)三年進(jìn)入新車型密集上市期，銷量增長(zhǎng)確定，我們預(yù)估公司2015、16 年EPS 分別為2.72 及3.72 元。受益大盤藍(lán)籌估值水平整體上移背景，我們認(rèn)為估值中樞將受業(yè)績(jī)復(fù)合增速提升上移至20 倍水平，對(duì)應(yīng)公司2015 年業(yè)績(jī)預(yù)估，上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至54 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)14-16 年P(guān)E 分別為15 及11 倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新車型導(dǎo)入延后、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致商用車銷量低于預(yù)期。