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華泰證券-永貴電器(300351)進(jìn)入城市軌道交通車(chē)輛維保市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)存量市場(chǎng)變現(xiàn)-150205
上傳日期:
2015/2/5
大?。?/td>
315KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
買(mǎi)入
作者:
胡浩峰,肖群稀,秦瑞
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
公司核心業(yè)務(wù)為高鐵及軌道交通車(chē)輛連接器,在軌道交通連接器新增市場(chǎng)占月30%的市場(chǎng)份額,是國(guó)內(nèi)軌道交通車(chē)輛連接器的行業(yè)龍頭。此次,與申通北車(chē)(上海)軌道交通車(chē)輛維修有限公司簽訂的合同,標(biāo)志著國(guó)內(nèi)軌道交通車(chē)輛連接器從過(guò)去的增量市場(chǎng)開(kāi)始慢慢轉(zhuǎn)向存量市場(chǎng),存量市場(chǎng)更新?lián)Q代市場(chǎng)空間慢慢被打開(kāi)。上海軌道交通2號(hào)線采用的車(chē)輛部分是進(jìn)口,其連接器也是進(jìn)口的,這次維修用永貴電器的連接器,預(yù)示著在城市軌道交通領(lǐng)域,軌交車(chē)輛連接器可以完全實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
2) 公司在鐵路及軌道交通領(lǐng)域的多元化發(fā)展戰(zhàn)略也將得到逐步兌現(xiàn)。公司的發(fā)展戰(zhàn)略是“以鐵路及城市軌道交通為核心,發(fā)展多元化產(chǎn)品;以連接器為核心,發(fā)展多領(lǐng)域”。我們認(rèn)為鐵路及城市軌道交通后市場(chǎng)的空間很大,將會(huì)越來(lái)被重視,當(dāng)增量市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩時(shí),存量市場(chǎng)將是很好的補(bǔ)充。公司過(guò)去的市場(chǎng)份額一直維持在30%左右,處于行業(yè)龍頭,具有先天優(yōu)勢(shì)。
3) 產(chǎn)品及市場(chǎng)的多元化有利增強(qiáng)客戶協(xié)同效益和粘性。2104 年9 月,公司公告收購(gòu)北京博得,開(kāi)始進(jìn)入鐵路及城市軌道車(chē)輛門(mén)領(lǐng)域,同時(shí),公司通過(guò)自身研發(fā),不斷地拓展產(chǎn)品線,目前正在研發(fā)的產(chǎn)品有油壓減震器和計(jì)軸系統(tǒng)等,這些新產(chǎn)品不僅可以增加公司的產(chǎn)品多元化,也可以增加客戶的粘性和協(xié)同效應(yīng)。
投資建議:維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。暫不考慮北京博得及永貴盟立并表,我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 為0.71 元、0.95 元和1.26 元,對(duì)應(yīng)PE 分別為57.95X、43.11X和32.67X。我們看好公司未來(lái)的發(fā)展,主要基于以下兩點(diǎn):1)公司戰(zhàn)略清晰、鐵路及城市軌道交通行業(yè)正處于高景氣周期;2)公司產(chǎn)品定位清晰,拓展的新領(lǐng)域市場(chǎng)空間大??傮w來(lái)看,公司業(yè)績(jī)確定性高、彈性大;同時(shí),新業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn),未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊,繼續(xù)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:高鐵以及城市軌道交通建設(shè)低于預(yù)期、創(chuàng)業(yè)板估值下修風(fēng)險(xiǎn)。
永貴電器股票研究報(bào)告
華創(chuàng)證券-永貴電器(300351)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),2015年看點(diǎn)多-150123
齊魯證券-永貴電器(300351)業(yè)績(jī)完全符合預(yù)期,2015年高增長(zhǎng)持續(xù)-150126
興業(yè)證券-永貴電器(300351)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),符合預(yù)期-150122
廣發(fā)證券-永貴電器(300351)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),今年更多期待-150122
中信證券-永貴電器(300351)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)-動(dòng)車(chē)項(xiàng)目合同遠(yuǎn)超預(yù)期-141218
長(zhǎng)江證券-永貴電器(300351)-再度斬獲軌交連接器大單,夯實(shí)增長(zhǎng)基礎(chǔ)-141217
華創(chuàng)證券-永貴電器(300351)增資子公司,加碼軍工通信及新能源汽車(chē)連接器業(yè)務(wù)-141118
宏源證券-永貴電器(300351)增資綿陽(yáng)公司,加速推進(jìn)軍工通信-141119
中信證券-永貴電器(300351)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—增資電動(dòng)汽車(chē)軍工連接器 同心多元化在布局持續(xù)落地-141119
東興證券-永貴電器(300351)-增資綿陽(yáng)永貴,為軍工、通信、新能源汽車(chē)連接器...-141119
更多永貴電器研究報(bào)告
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