>> 國泰君安-國機(jī)汽車(600335)：國企改革預(yù)期升溫-150303
| 上傳日期： |
2015/3/4 |
大?。?/td>
| 572KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王炎學(xué)，崔書田 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
受益國企改革，管理層激勵、資產(chǎn)整合、引入戰(zhàn)投均是可選方案。首次覆蓋給予“增持”評級，考慮到公司成長性與行業(yè)地位，給予2015 年15 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價27 元。
受益國企改革，管理層激勵、資產(chǎn)整合、引入戰(zhàn)投均是可選方案。
大股東中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)持有公司63.83%股權(quán)，其下屬另一家上市公司中工國際于2014 年實施管理層股權(quán)激勵，隨著央企改革逐漸升溫，預(yù)計國機(jī)汽車將啟動改革步伐。公司處于完全競爭性行業(yè)，我們認(rèn)為管理層股權(quán)激勵、資產(chǎn)整合、引入戰(zhàn)略投資者都是可選方案，管理層有效激勵將提升經(jīng)營效率。我們認(rèn)為，大股東旗下汽車生產(chǎn)線流程設(shè)計、汽車展覽等資產(chǎn)與公司主業(yè)協(xié)同性高，有望注入上市公司。
公車租賃、車聯(lián)網(wǎng)、汽車金融等業(yè)務(wù)大有可為。公車改革快速推進(jìn)，公車租賃迎來發(fā)展良機(jī)。公司旗下子公司中進(jìn)汽貿(mào)租賃與天津良好租賃已進(jìn)入2014-2015 年度中央國家機(jī)關(guān)車輛租賃定點供應(yīng)商名單，將充分受益。公司具有車輛采購優(yōu)勢，通過并購或聯(lián)盟，在20 多個城市布局公車租賃。公司與四維圖新合作，為進(jìn)口大眾提供車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，有望進(jìn)一步發(fā)展成為進(jìn)口汽車的車聯(lián)網(wǎng)平臺。
風(fēng)險提示：進(jìn)口車市場增速下滑，國企改革進(jìn)度慢于預(yù)期。
|
|
