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我們繼續(xù)將天奇作為工業(yè)4.0 板塊的首推標(biāo)的之一；掌握核心技術(shù)，搭建汽車智能生產(chǎn)云服務(wù)平臺(tái)：天奇股份作為國(guó)內(nèi)汽車自動(dòng)化輸送線的第一品牌，長(zhǎng)時(shí)間積累了大量國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)汽車企業(yè)客戶，為汽車行業(yè)工業(yè)4.0 戰(zhàn)略的實(shí)施打下了堅(jiān)固的用戶基礎(chǔ)。此次項(xiàng)目的子產(chǎn)品包括50套遠(yuǎn)程診斷維護(hù)系統(tǒng)、1 萬(wàn)米智能輸送線、1500 米CPC 輸送線、2000 米智能柔性裝配輸送線、120 套智能柔性轉(zhuǎn)載系統(tǒng)等。未來(lái)公司工業(yè)4.0 模塊化產(chǎn)品可進(jìn)一步向航空、冶金等行業(yè)延伸；
    工業(yè)4.0+汽車后市場(chǎng)+互聯(lián)網(wǎng)三重風(fēng)口，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦：我們自上而下看好汽車回收拆解和工業(yè)4.0 兩大具備千億級(jí)別潛力的新興市場(chǎng)，公司未來(lái)有望成為市場(chǎng)爆發(fā)的較大受益者，成長(zhǎng)空間巨大。我們認(rèn)為公司未來(lái)戰(zhàn)略將圍繞“一個(gè)基點(diǎn)，兩大新興產(chǎn)業(yè)”：1）汽車物流自動(dòng)化裝備訂單飽滿，風(fēng)電業(yè)務(wù)積極調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，主業(yè)盈利能力迅速回升；2）兩大新興產(chǎn)業(yè)：沿著汽車產(chǎn)業(yè)鏈向回收拆解延伸，沿著自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)鏈向汽車生產(chǎn)線4.0 和物流倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化拓展。我們判斷，兩大新興產(chǎn)業(yè)的潛在市場(chǎng)空間均達(dá)到千億元級(jí)別，并且正處于爆發(fā)的臨界點(diǎn)，公司的布局深度堪稱國(guó)內(nèi)一流，未來(lái)2-3 年有望拉動(dòng)公司進(jìn)入年均增長(zhǎng)60%以上的新一輪高速成長(zhǎng)期。
    財(cái)務(wù)與估值
    我們維持對(duì)公司2014-2016 年每股收益分別為0.30、0.58、0.85 元的預(yù)測(cè)，參考可比公司2015 年估值42 倍市盈率，考慮到公司未來(lái)2-3 年是新興產(chǎn)業(yè)放量的加速成長(zhǎng)期，年均增速超過(guò)60%，我們給予20%溢價(jià)，2015 年50倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)29.00 元，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    投入項(xiàng)目建設(shè)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。