>> 申萬宏源-亞廈股份(002375)員工持股計劃完成,低估值有動力熱點(diǎn)多-150325
| 上傳日期： |
2015/3/25 |
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作者： |
陸玲玲 |
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我與大眾的不同：（1）員工持股計劃有利于建立長效的激勵機(jī)制，充分調(diào)動員工工作的積極性：第一期員工持股計劃購買股票完成，購入成本24.12 元/股，高于去年4 月定增成本18 元/股，充分顯示了公司高層對企業(yè)未來發(fā)展的信心。（2）互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，發(fā)展前景良好，低估值提供安全邊際。公司持有炫維網(wǎng)絡(luò)58.2%的股權(quán)，炫維網(wǎng)絡(luò)的互聯(lián)網(wǎng)家裝品牌是”蘑菇+”，其將以更細(xì)分的市場定位，更標(biāo)準(zhǔn)化的模式，更強(qiáng)的系統(tǒng)支撐開始發(fā)展，目前階段有點(diǎn)像2014 年5 月的金螳螂，處于招商之前。泛家裝4.7 萬億市場，若5 年后市場份額5%目前可估值716 億。（3）”蘑菇+”發(fā)展思路和模式清晰，加盟放量在即。”蘑菇+”第一階段發(fā)展的模式是，a）市場定位：集中營銷新樓盤客戶，與開發(fā)商合作，這樣容易做到獲取流量成本低，流量轉(zhuǎn)化率高，并為倉儲物流和電商平臺建設(shè)騰出足夠的時間，為下一階段能夠接散單做足鋪墊。b）產(chǎn)品定位：整家（含硬裝、軟裝、家具、家電、智能家居）的標(biāo)準(zhǔn)化模塊式輸出，中央設(shè)計與中央供應(yīng)鏈，使得產(chǎn)品更為可控，更容易實(shí)現(xiàn)工業(yè)化裝修。（4）”蘑菇+”具備獨(dú)特資源優(yōu)勢：自主研發(fā)的家裝BIM 系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)所見即所得、精準(zhǔn)預(yù)算、施工模擬，3D 展示功能。定位和bim 一起降低了對加盟商的要求，更容易復(fù)制。其次，在核心團(tuán)隊建設(shè)以及供應(yīng)鏈、培訓(xùn)基地的打造上”蘑菇+”獲得亞廈股份的大力支持。最后，亞廈股份有智能家居子公司，與家裝協(xié)同容易有新的贏利點(diǎn)。（5）3D 打印建筑有全球唯一的稀缺性。公司持有盈創(chuàng)26%股權(quán)。盈創(chuàng)的3D 打印建筑具有綜合成本低，環(huán)保等多重優(yōu)勢，應(yīng)用前景廣闊。盈創(chuàng)技術(shù)研發(fā)能力很強(qiáng)，相信未來還會有不斷有產(chǎn)品的迭代更新，目前已經(jīng)與中鐵二十四局等有了商務(wù)合作，未來一旦在市場推廣上取得突破，業(yè)績具備非常大的彈性。
股價表現(xiàn)的催化劑：后續(xù)招商和簽約進(jìn)展順利，”蘑菇+”的前景預(yù)期逐漸明朗。
核心風(fēng)險：地產(chǎn)銷售超預(yù)期下滑使得主業(yè)波動劇烈；炫維的系統(tǒng)完善迭代不順利。
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