>> 廣發(fā)證券-泰禾集團(000732)一體兩翼戰(zhàn)略元年,金融+產(chǎn)業(yè)投資續(xù)寫新輝煌-150413
| 上傳日期： |
2015/4/14 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
樂加棟，郭鎮(zhèn) |
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此報告為加密報告 |
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穩(wěn)布局+快周轉(zhuǎn)促成規(guī)模高增長，年內(nèi)沖擊300 億元
2014 年，公司簽約銷售超200 億，增60%，去化率50%。15 年總貨值550-600 億，銷售有望沖擊300 億。銷售持續(xù)高增長得益于正確的區(qū)域布局戰(zhàn)略（深耕福建+一線城市）和有品質(zhì)的高周轉(zhuǎn)（拿地-開盤周期8-10 個月）。
互聯(lián)網(wǎng)金融+新興產(chǎn)業(yè)投資，謀求跨越式發(fā)展
公司擁有東興證券（3.49%）、福州農(nóng)商行（0.36%）股權，大股東擁有福建海峽銀行（4.61%）股權，公司明確將加大在金融領域布局力度，積極尋找互聯(lián)網(wǎng)背景下海西金融行業(yè)的投資機會（董事長亦是金融系統(tǒng)出身）。
氟化工項目發(fā)展良好，以此為依托尋找戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資機會。
再融資將助力公司健康高速成長
公司現(xiàn)金流方面存在一定的壓力，但未來有望持續(xù)改善。一是市場持續(xù)恢復帶來銷售回款改善，二是中票發(fā)行降低財務成本，三是再融資40 億元。
預計公司15、16 年EPS 分別為1.20、1.53 元，維持“買入”評級公司三年爆發(fā)式增長一躍成為全國房企TOP30，穩(wěn)布局/快周轉(zhuǎn)/高杠桿沖300 億。今年是公司一體兩翼戰(zhàn)略元年，金融已布局，未來借海西發(fā)展繼續(xù)深入并將結合互聯(lián)網(wǎng)；依托氟化工產(chǎn)業(yè)基礎探索戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資。
風險提示
全國房地產(chǎn)市場負向波動，新業(yè)務拓展進度低于預期。
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