>> 華泰證券-金發(fā)科技(600143)可降解地膜政策逐步落地,重申買入評級-150415
| 上傳日期： |
2015/4/16 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曦 |
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此報告為加密報告 |
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（使用）可降解地膜是降低土壤污染的重要手段之一，但由于成本、使用習慣等因素，國內(nèi)需求啟動較慢；此次“意見”發(fā)布預示著相關(guān)政策正逐步落地，后續(xù)《土壤治污行動計劃》，《土壤環(huán)境保護法》等也有望有序推出。
公司可降解地膜業(yè)務面臨良好發(fā)展機遇。公司作為國內(nèi)可降解塑料（PBSA）生產(chǎn)的重要企業(yè)，自2014 年開始與新疆生產(chǎn)建設兵團合作推廣可降解地膜，目前在疆推廣面積已達10 多萬畝，業(yè)務體量在千萬級別，公司產(chǎn)品同時在貴州、山東、河北、河南以及甘肅等地進行試驗。后續(xù)若相關(guān)政策推廣順利，其產(chǎn)品發(fā)展空間巨大，僅以新疆生產(chǎn)建設兵團為例，其已開墾土地面積達2500 萬畝，按照約6 千克/畝的使用量計算，則總需求量在15 萬噸以上。
重申“買入”評級。公司傳統(tǒng)業(yè)務改性塑料步入盈利上行周期，（碳纖維、可降解地膜、高溫尼龍等）新材料業(yè)務蓄勢待發(fā)，成立供應鏈管理公司為后續(xù)業(yè)務的拓展奠定了基礎，業(yè)務模式逐步清晰、想象空間廣闊（詳見我們3.26 發(fā)布的報告《新老業(yè)務齊頭并進，成立供應鏈管理公司想象空間廣闊》，我們預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.25、0.36、0.48 元，重申“買入”評級。
風險提示：新興業(yè)務發(fā)展不及預期風險，油價大幅上漲風險，下游需求下滑風險。
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