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    1）10 億元注冊(cè)資本，加大金控發(fā)展力度。為實(shí)現(xiàn)公司加快互聯(lián)網(wǎng)金融投資和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展目標(biāo)，充分利用福建自貿(mào)區(qū)金融政策優(yōu)勢(shì)，全面提升公司金融資源價(jià)值，公司與控股股東福建泰禾投資有限公司擬以人民幣10 億元現(xiàn)金出資方式在中國(guó)（福建）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)平潭片區(qū)投資設(shè)立泰禾金控（平潭）集團(tuán)有限公司（暫定名，以工商注冊(cè)為準(zhǔn)，以下簡(jiǎn)稱"泰禾金控"），公司持股80%，泰禾投資持股20%。
    2）后期資源協(xié)同整合值得關(guān)注。泰禾金控將在泰禾集團(tuán)成功投資東興證券股份有限公司和福州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的基礎(chǔ)上，致力于券商、銀行、保險(xiǎn)等金融及類金融業(yè)的投資，同時(shí)積極把握資產(chǎn)管理和股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，通過(guò)投資或收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)+金融股權(quán)（包括不限于互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)、移動(dòng)支付、第三方支付等），構(gòu)建泰禾集團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)金控平臺(tái)，努力尋求新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和投資收益增長(zhǎng)點(diǎn)。
    買泰禾就是買北京、上海：公司項(xiàng)目集中于北京、上海等一線市場(chǎng)及福建大本營(yíng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，土地資源相對(duì)緊張，稀缺優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備為公司后續(xù)快速發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。公司目前儲(chǔ)備項(xiàng)目權(quán)益建筑面積在714 萬(wàn)平，分布在福州、廈門、北京、天津、上海、南京和福建省內(nèi)其他城市。從貨量結(jié)構(gòu)看，預(yù)計(jì)公司以上項(xiàng)目總貨值不低于1200 億。從貨值分布角度看，目前北京、福州和上海為公司三大貨值分布區(qū)，占比分別為45%、24%和12%。
    打開(kāi)估值空間--深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，聚焦金融投資與互聯(lián)網(wǎng)： 2015年公司將圍繞"以房地產(chǎn)為核心，以金融和投資為兩翼" 的"一核兩翼"發(fā)展戰(zhàn)略，在繼續(xù)深耕房地產(chǎn)核心產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，積極探索金融和投資領(lǐng)域的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì)，進(jìn)一步助力房地產(chǎn)主業(yè)做強(qiáng)做大。此前，公司已公告擬以自有資金3000萬(wàn)元港幣在香港設(shè)立全資子公司泰禾集團(tuán)（香港）有限公司。公司香港全資子公司設(shè)立是為建立公司與國(guó)際市場(chǎng)交流的窗口，積極探索海外投資機(jī)會(huì)，拓寬新的融資渠道。本次金控平臺(tái)公司成立是企業(yè)金控戰(zhàn)略進(jìn)一步提升?？紤]公司董事長(zhǎng)具備較強(qiáng)金融背景和人脈關(guān)系，我們認(rèn)為企業(yè)金控戰(zhàn)略值得重點(diǎn)關(guān)注。
    投資建議：維持"買入"評(píng)級(jí)。公司明確2015年圍繞"以房地產(chǎn)為核心，以金融和投資為兩翼"的"一核兩翼"發(fā)展戰(zhàn)略， 在繼續(xù)深耕房地產(chǎn)核心產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，積極探索金融和投資領(lǐng)域的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)會(huì)，進(jìn)一步助力房地產(chǎn)主業(yè)做強(qiáng)做大。地產(chǎn)業(yè)務(wù)方向，公司2014年銷售規(guī)模超百億，2015年1Q銷售40.5億，排名全國(guó)第25位，較去年同期上升11位?？紤]目前政策放松環(huán)境下，公司高杠桿有望轉(zhuǎn)為高成長(zhǎng)，我們認(rèn)為公司股價(jià)具備較高彈性。預(yù)計(jì)公司2015、2016年每股收益分別是1.45 和1.67元。截至4月22日，公司收盤于36.05元，對(duì)應(yīng)2014年P(guān)E為24.86倍，2015年P(guān)E為21.59倍?？紤]同類型"金控+地產(chǎn)"概念公司動(dòng)態(tài)平均估值42XPE左右，給予公司2015年35倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格50.75元，維持"買入"評(píng)級(jí)。