>> 安信證券-歐亞集團(600697)經(jīng)營優(yōu)異提供安全邊際,轉(zhuǎn)型商旅享受政策紅利-150427
| 上傳日期： |
2015/4/28 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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買入 |
作者： |
張龍 |
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■門店開業(yè)貢獻增量收入，15Q1 營收增長13.08%。受長春歐亞萬豪購物中心、吉林綜合體商業(yè)部分等項目開業(yè)影響，公司15Q1 實現(xiàn)營收29.71 億，同比增長13.08%。此外，公司積極應(yīng)對市場變化，強化自有品牌開發(fā)，進行經(jīng)營結(jié)構(gòu)調(diào)整，助力毛利率提升，15Q1 毛利率為18.01%，同比增加1.02 個百分點。
■多維布局應(yīng)對行業(yè)景氣度下滑，經(jīng)營優(yōu)異提供高安全邊際。受三公管控、消費低迷、電商沖擊影響，線下零售行業(yè)遭受沖擊，多數(shù)零售公司營收和利潤出現(xiàn)不同程度下滑，公司多維布局應(yīng)對行業(yè)景氣度下行沖擊：第一、踐行低成本開店，推進渠道下沉；第二、完善線上布局，強化創(chuàng)新意識。我們認為公司良好業(yè)績表現(xiàn)，提供高安全邊際，未來發(fā)展空間值得期待。
■享政策紅利，拓商旅雙主業(yè)，國企改革預期強烈。公司作為吉林地區(qū)行業(yè)龍頭，有望享受雙重政策利好：第一、東北消費升級過程中政策紅利逐漸釋放。第二、國企改革預期持續(xù)催化。
■下調(diào)盈利預測，維持買入-A 評級。我們預計公司15-17 年EPS 為2.24 元、2.68 元、3.25 元，對應(yīng)PE 為15 倍、13 倍、11 倍。
■風險提示：國企改革進展不達預期
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