>> 廣發(fā)證券-蘇交科（300284）并購、PPP模式助力業(yè)績高增長-150804
| 上傳日期： |
2015/8/4 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐笑 |
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三公司貢獻凈利潤總額的19.67%、2.09%和6.81%，共為蘇交科貢獻了34.1%的凈利潤增速。
設計行業(yè)是建筑各子行業(yè)中難得的繼續(xù)景氣的行業(yè)
在建筑行業(yè)整體景氣度向下的情況下，設計板塊充滿活力，以蘇交科、園區(qū)設計、棱光實業(yè)為代表的設計龍頭仍在擴張，野心勃勃。
PPP 模式為民營設計企業(yè)帶來發(fā)展良機
PPP 項目多為運營性、功能性資產(chǎn)，民資決定是否參與對于項目的可研、設計、檢測等環(huán)節(jié)將極為重視，設計企業(yè)將獲得更大的話語權。
多元化發(fā)展，積極布局環(huán)保、智能交通公司于今年年初完成英諾偉霆（北京）環(huán)保技術有限公司的并購，布局環(huán)保領域。此外，公司與交通部合作，建設江蘇省環(huán)境監(jiān)測站。
投資建議
在建筑行業(yè)整體景氣度向下的情況下，設計板塊充滿活力，公司作為民營設計龍頭，通過并購進行外延擴張勢頭正猛，野心勃勃。公司現(xiàn)金也充裕可以為繼續(xù)并購提供支撐。此外，PPP 大力推行，基建領域引進民資有望使公司的話語權迅速提升，業(yè)務方面也有了更好的選擇，發(fā)展空間更加廣闊，我們維持對公司的“買入”評級，預計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.6、0.77、1 元。
風險提示
外延并購擴張對公司的管理提出了更高的要求。
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