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    點(diǎn)評：
    半年業(yè)績扭轉(zhuǎn)市場悲觀預(yù)期。2015 年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”時(shí)期，面臨較大穩(wěn)增長壓力，載重卡車新車銷量大幅下滑，公路運(yùn)輸需求不振，導(dǎo)致輪胎行業(yè)遭遇寒流。國內(nèi)整體輪胎市場下滑，部分地區(qū)中小型輪胎企業(yè)出現(xiàn)去產(chǎn)能趨勢。
    公司依靠國內(nèi)領(lǐng)先的規(guī)模、品牌地位，外部開拓國內(nèi)外客戶，內(nèi)部降本增效，在一季度快速下滑后逐步穩(wěn)定公司經(jīng)營，在一季度EPS 0.14 元的情況下，半年取得了EPS 0.39 元的成績，扭轉(zhuǎn)市場過分悲觀的預(yù)期。我們相信公司將得益于目前寒流中行業(yè)去產(chǎn)能的機(jī)遇，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)占有更為有利的市場地位。
    控股股東收購倍耐力取得重大進(jìn)展。8 月11 日公司控股股東在意大利設(shè)立的控股公司Bidco 收購CF 公司直接和間接持有的倍耐力約26.2%的普通股股權(quán)完成交割，下一步將發(fā)起對剩余普通股的強(qiáng)制要約收購，并發(fā)起對倍耐力公司優(yōu)先股的自愿要約收購。這一事件將成為中國輪胎工業(yè)里程碑，目前中國化工橡膠有限公司已是倍耐力輪胎第一大股東，成為了中國第一、全球第五大輪胎制造集團(tuán)。風(fēng)神股份將從控股股東旗下輪胎資產(chǎn)得到更多協(xié)同效應(yīng)，以風(fēng)神股份為平臺的輪胎資產(chǎn)整合也將拉開序幕。
    盈利預(yù)測及評級：暫不考慮控股股東資產(chǎn)整合的影響，我們預(yù)計(jì)公司15-17 年攤薄每股收益分別為0.92 元、1.27 元、1.77元，分別比之前預(yù)測降低了8%、9%、9%，主要原因是對近期經(jīng)濟(jì)下行程度和復(fù)蘇進(jìn)程重估。維持公司“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格劇烈波動；國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷；出口遭遇貿(mào)易壁壘。2013 年12 月起，公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會的調(diào)查尚在進(jìn)行過程中，存在退市及暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。2015 年3 月收到證監(jiān)會《行政處罰決定書》，對公司及相關(guān)當(dāng)事人處以罰款處罰，公司因此后續(xù)存在訴訟風(fēng)險(xiǎn)。