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其中15Q2 單季實(shí)現(xiàn)收入6.55 億元，同比減少7.2%；凈利潤8693.08 萬元，同比增長35.1%。15H1 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.23 億元，同比大幅增長1045.7%。
    產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯著，內(nèi)銷穩(wěn)健增長，15H1 盈利能力創(chuàng)歷史新高！15 年為公司持續(xù)轉(zhuǎn)型變革之年！OEM 產(chǎn)能轉(zhuǎn)向滿足自有品牌，促進(jìn)零售業(yè)務(wù)發(fā)展。15H1 OEM 出口業(yè)務(wù)繼續(xù)主動收縮，大幅下降96.9%至489.06 萬元。國內(nèi)品牌零售業(yè)務(wù)同比穩(wěn)健增長20.7%至9.48 億元。
    因此綜合起來，公司上半年整體收入增速偏慢；但考慮到下半年內(nèi)銷占比提升以及同比基數(shù)的變化，未來收入增長也將提速。上半年內(nèi)銷零售在手訂單繼續(xù)向好，公司上半年預(yù)收款項(xiàng)為4.13 億元。因收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整（內(nèi)銷零售毛利率69.7%；vs 出口OEM 毛利率13.7%），公司15H1 毛利率和凈利率創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)到60.3%和9.97%，業(yè)績持續(xù)改善的邏輯進(jìn)一步得到驗(yàn)證！邁向無縫零售，提供全方位體驗(yàn)；借助互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)推進(jìn)"多品牌"和"大家居"戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。1）無縫零售和金融服務(wù)提供全方位消費(fèi)體驗(yàn)和高效渠道管理。公司利用大數(shù)據(jù)、布局移動端入口、線上微關(guān)系的市場營銷等推進(jìn)OBO 戰(zhàn)略，通過爆款以點(diǎn)帶面的天貓旗艦店正式上線運(yùn)營，打造將實(shí)體店、網(wǎng)絡(luò)和移動端整合在一起，給客戶無縫購物體驗(yàn)。與IBM、蘋果公司攜手定制高品質(zhì)家居生活互動APP，為消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)美克家居產(chǎn)品3D 模擬實(shí)景展示，有利于公司進(jìn)一步完善精準(zhǔn)營銷和渠道管理。投資1000 萬元增資持有小窩金服11%股權(quán)，拓展家庭裝修互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)領(lǐng)域，嫁接流量入口。2）"多品牌"和"大家居"戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型繼續(xù)升級。"美克美家"打造全新品牌標(biāo)準(zhǔn)，15H1 新增門店5 家，老店升級17 家，共有79 家門店分布在23 個(gè)省46個(gè)城市，客單價(jià)持續(xù)提升。A.R.T.15H1 新開加盟店12 家，加盟店共34 家。此外Rehome、YVVY、Zest 品牌均處于測試運(yùn)營和品牌完善期。3）管理紅利持續(xù)釋放。在限制性股票激勵(lì)和員工持股計(jì)劃推行后，公司管理層利益與股東利益高度一致，管理精細(xì)化推進(jìn)，帶動盈利能力提升；向控股股東美克集團(tuán)非公開發(fā)行募資不超過3 億元彰顯信心。
    15 年改革紅利持續(xù)兌現(xiàn)，無縫零售體系日趨完善，積極推進(jìn)"多品牌"和"大家居"戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，建議買入！公司14 年在多品牌戰(zhàn)略快速推進(jìn)、OEM 產(chǎn)能主動縮容、內(nèi)部管理水平顯著提升三方面完成轉(zhuǎn)型升級框架的搭建；14 年員工持股計(jì)劃和15 年向大股東定增彰顯公司對未來發(fā)展的堅(jiān)定信心；15 年公司通過提升電商渠道、提供互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融服務(wù)、推進(jìn)MobileFirst合作項(xiàng)目等措施將完善無縫零售體系，提升消費(fèi)者體驗(yàn)和智慧家居管理水平，積極推進(jìn)"多品牌"和"大家居"二次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。我們維持公司15-16 年EPS 分別為0.47 元和0.63 元的盈利預(yù)測（同比增長30%和34%），目前股價(jià)（17.97 元）對應(yīng)15-16 年P(guān)E 分別為38.2 倍和28.5 倍。在國內(nèi)萬億家居市場空間中，公司面向的高端美式家居消費(fèi)市場約占1500 億，在行業(yè)洗牌過程中，集中度將出現(xiàn)明顯提升，有望誕生300 億+市值的龍頭公司（公司目前市值僅116 億元），建議買入！