>> 中銀國際-曠達科技(002516)：電站“并購+自建+合作”的模式，業(yè)績放量增長-150908
| 上傳日期： |
2015/9/8 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
張麗新 |
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三個季度歸屬于上市公司的凈利潤變動幅度為1.69 億-2.07 億元，2014 年同期利潤為1.27億元。其中電力板塊業(yè)務(wù)迅速擴大，汽車領(lǐng)域持續(xù)增加，同時降本控費，業(yè)績增速高于實際收入增速。我們將目標(biāo)價格上調(diào)至17.20 元。
支撐評級的要點
電站業(yè)務(wù)“并購+自建+合作”的模式，業(yè)績放量增長。截止到上半年公司全部并網(wǎng)發(fā)電的太陽能電站已達280 兆瓦，估計2015 年保守新增裝機量在400-500MW，公司將保護一貫風(fēng)格，以穩(wěn)健為基礎(chǔ)放量發(fā)展。
注重電站業(yè)務(wù)智能化和精益化發(fā)展，尋求商業(yè)模式轉(zhuǎn)變。與木聯(lián)能（光伏軟件平臺商）建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，在光伏電站投資并購、開發(fā)建設(shè)、經(jīng)營管理以及光伏電站智能化等領(lǐng)域開展全方位的技術(shù)與商業(yè)合作。電站規(guī)模放量后，預(yù)計公司將大概率進行業(yè)務(wù)延伸，拓展（如電站運維、參與互聯(lián)網(wǎng)能源等）。
擬定向增發(fā)擬非公開發(fā)行股票，定增補充公司資本金，將公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)處于更加合理的狀況，公司光伏電站業(yè)務(wù)快速發(fā)展。大股東參與，體現(xiàn)公司信心與決心。
面料業(yè)務(wù)優(yōu)化資產(chǎn)運營效率，細化管理，提升產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭優(yōu)勢，同時倡導(dǎo)創(chuàng)新，提升研發(fā)的水平，提高市場占有率，保證業(yè)績穩(wěn)步發(fā)展。
費用率可控，銷售費用率細化管理，合理控費，管理費用率有所增加，其中股權(quán)激勵費用和招待費用增加較多。
評級面臨的主要風(fēng)險
行業(yè)因素電站建設(shè)不達預(yù)期，汽車行業(yè)增速進一步放緩。
估值
持續(xù)看好公司的發(fā)展，持續(xù)推薦。我們預(yù)計2015-2017 年每股盈利分別為0.43、0.71 和1.07 元，目標(biāo)價由30.00 元（未攤薄，相當(dāng)于12 元）調(diào)整到17.20 元。
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