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單季毛利率15.9%，環(huán)比提升3.2 個(gè)百分點(diǎn)。
    結(jié)論：維持“增持”評(píng)級(jí)。毛利率水平大幅提升3 個(gè)百分點(diǎn)，新能源動(dòng)力總成布局使公司未來(lái)增量可期，中期成長(zhǎng)空間廣闊。維持2015-16 年0.39 元/0.58 元的盈利預(yù)測(cè)。假設(shè)收購(gòu)上海海能與德沃仕完成并于2016 年初并表，預(yù)測(cè)2016 年EPS 為0.81 元。維持目標(biāo)價(jià)32 元。
    座椅電機(jī)與智能控制器高速增長(zhǎng)，新能源動(dòng)力總成布局完善，未來(lái)增量可期：①公司座椅電機(jī)、智能控制器新業(yè)務(wù)及越南工廠達(dá)產(chǎn)，使公司毛利率水平大幅提升3 個(gè)百分點(diǎn)，新業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)將帶動(dòng)毛利率進(jìn)一步提升。②公司新能源電機(jī)已經(jīng)進(jìn)入部分乘用車及商用車新能源汽車配套體系，與比利時(shí)邦奇合作開(kāi)發(fā)的混合動(dòng)力驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)也在穩(wěn)步推進(jìn)，隨著上海海能與德沃仕的收購(gòu)?fù)瓿?，公司在新能源乘用車?dòng)力總成系統(tǒng)上的布局將具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)績(jī)?cè)隽靠善凇?br>    催化劑：公司進(jìn)入主流乘用車、客車供應(yīng)鏈
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源整車客戶推廣進(jìn)度不及預(yù)期