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其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)1.7 億元和900 萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)2%和234%。前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)增速較低，主要受服裝行業(yè)需求不足，工業(yè)縫紉機(jī)類(lèi)銷(xiāo)量下降影響，而歸母凈利潤(rùn)獲得高速提升，得益于深圳高科潤(rùn)數(shù)據(jù)合并以及公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，這兩塊業(yè)務(wù)盈利能力較高。
    公司三費(fèi)下降顯著，成本控制能力優(yōu)秀。公司前三季度三費(fèi)率顯著降低3.1 個(gè)百分點(diǎn)至12%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率降低1.2 個(gè)百分點(diǎn)至1.9%，管理費(fèi)用率降低0.6個(gè)百分點(diǎn)至10.1%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率降低1.4 個(gè)百分點(diǎn)至-0.03%。其中第三季度銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2%、10.4%和-1.3%，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降主要受匯率變動(dòng)影響。
    周轉(zhuǎn)速度加快，營(yíng)運(yùn)能力明顯提升。公司前三季度存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2、3.1，同比增長(zhǎng)12.7%、4.3%，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增長(zhǎng)17.2%，主要是公司加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，營(yíng)運(yùn)能力獲得明顯提升。
    收購(gòu)資產(chǎn)即將完成，公司汽車(chē)板塊實(shí)力飆升。公司汽車(chē)業(yè)務(wù)板塊已覆蓋新能源車(chē)驅(qū)動(dòng)電機(jī)、座椅電機(jī)、雨刮器等產(chǎn)品，此次擬收購(gòu)上海海能和德沃仕100%股權(quán)已獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。上海海能是國(guó)內(nèi)柴油機(jī)動(dòng)力總成電控龍頭，受益于排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)及進(jìn)口替代可實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，杭州德沃仕驅(qū)動(dòng)電機(jī)產(chǎn)品已成為眾泰汽車(chē)的主要驅(qū)動(dòng)電機(jī)供應(yīng)商，此外積極推進(jìn)北京新能源、上海汽車(chē)、東風(fēng)汽車(chē)等開(kāi)發(fā)合作。上海海能和德沃仕2016-2017 年合計(jì)承諾凈利達(dá)1億元和1.2億元。
    公司現(xiàn)有驅(qū)動(dòng)電機(jī)產(chǎn)品逐步發(fā)力。公司7 月份收到浙江綠巨能2000 臺(tái)驅(qū)動(dòng)電機(jī)訂單，8月份與重慶長(zhǎng)帆簽訂1萬(wàn)套驅(qū)動(dòng)電機(jī)總成，我們預(yù)計(jì)可給公司帶來(lái)4000萬(wàn)元營(yíng)業(yè)收入，部分業(yè)績(jī)有望在第四季度體現(xiàn)。
    估值與評(píng)級(jí)：公司積極謀求汽車(chē)電控系統(tǒng)和新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)核心零部件供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型升級(jí)。假設(shè)成功收購(gòu)上海海能與德沃仕并于2016 年并表，我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.15 元、0.48元和0.56 元，以10 月20 日收盤(pán)價(jià)27.75 元為基準(zhǔn)，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為182 倍、57 倍和50 倍，繼續(xù)給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)上海海能、德沃仕事項(xiàng)完成后可能存在的整合風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車(chē)發(fā)展增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。