久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    前3 季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20 倍，江北項(xiàng)目結(jié)算較多帶動(dòng)毛利率走高。前3 季度營(yíng)業(yè)收入52.3 億元、凈利潤(rùn)7.6 億元，分別同比增長(zhǎng)319%和2,011%，業(yè)績(jī)大增源于去年同期低基數(shù)和江北項(xiàng)目的集中結(jié)算；每股收益0.29元；毛利率和凈利率為35.9%和14.5%，分別提升3.0 和11.6 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)3 季度南京的高毛利項(xiàng)目結(jié)算較多帶動(dòng)毛利率走高，由于公司南京江北高毛利土儲(chǔ)依然豐富，預(yù)計(jì)后續(xù)公司毛利率仍將維持高位。
    3 季度銷售放量，帶動(dòng)前3 季度銷售現(xiàn)金流入同比增長(zhǎng)26%。前3 季度銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金48 億元，同比增長(zhǎng)26%，相當(dāng)于14 年全年91%，其中，3 季度中銷售現(xiàn)金流入21 億元，同比增長(zhǎng)38%，可見公司3 季度銷售有所加速，預(yù)計(jì)在行業(yè)政策持續(xù)寬松的背景下，后續(xù)江北項(xiàng)目的繼續(xù)推盤將推動(dòng)公司全年銷售繼續(xù)放量，全年銷售值得期待。
    轉(zhuǎn)型大文體、大健康、大金融，大文體多子落地、加速布局。公司在14年年報(bào)中確定大文體、大健康、大金融“三大板塊”戰(zhàn)略。其中，大文體推進(jìn)較快，8 月公司收購(gòu)韓國(guó)REDROVER 的20.17%股權(quán)，成為其第一大股東，9 月雙方合作設(shè)立赤焰行者公司，此外，6 月公司與韓國(guó)OCON簽署合作協(xié)議，未來依托上述兩家公司成熟的動(dòng)漫影視IP 開發(fā)制作能力，迅速切入動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)。另外，7 月公司與和睿資本簽署協(xié)議，后續(xù)將依托和君集團(tuán)在教育等領(lǐng)域的專業(yè)及平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，加快教育領(lǐng)域的布局。
    38 億元定增方案獲批，為公司轉(zhuǎn)型提供充沛的資金支持。15 年4 月，公司推出38 億元的定增方案，以不低于6.2 元/股的價(jià)格發(fā)行不超過6.1 億股；10 月，公司本次定增方案獲得獲得證監(jiān)會(huì)審核通過。目前公司正處于轉(zhuǎn)型中前期，本次定增將給轉(zhuǎn)型提供充沛的資金支持。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)；整體市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。
    估值
    我們維持公司15-16 年預(yù)測(cè)每股收益為0.40 和0.51 元，維持目標(biāo)價(jià)11.86元，同時(shí)鑒于公司轉(zhuǎn)型路徑逐步清晰，評(píng)級(jí)由謹(jǐn)慎買入上調(diào)至買入。